OpenAI给投资者的数字变了。《金融时报》称，其年化收入接近500亿美元，比市场流传的700亿少了约200亿。那700亿是部分投资人为了直接对比Anthropic自己粗算的。两家核算口径不同：Anthropic把云合作伙伴的销售额计入营收，OpenAI没这么干。同时，IPO计划被推迟到2027年。
500亿不是终点。OpenAI最新预测，到2026年底年化收入将达到或超过700亿美元，企业级业务是核心增长引擎。也就是说，500亿是当下底盘，700亿是两年后的目标。两个数字不矛盾，差别在时间点，但市场第一反应只看眼前。
担忧是真实的。此前500亿的数据一出，投资人开始质疑AI回报率，美股科技板块跟着下跌；新预测把信心拉回来了一些。可OpenAI的现金消耗同样惊人，营收高速扩张的同时盈利遥遥无期，这也是IPO推迟的直接原因。
另一边，基础设施的钱还在往里涌。软银与Grab正探索在马来西亚砂拉越开发AI基础设施，项目尚处早期。两家关系不浅，Grab曾在2019年拿到软银愿景基金14.6亿美元投资。上游继续加注，下游开始算账，这大概是当下AI投资最真实的画面。