贵州茅台公告：2025年营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%。净利润823.2亿元，同比下降4.53%。

上市以来，第一次出现年度营收、净利润同比下降！

茅台及白酒行业营收、利润下滑，核心是需求萎缩、金融属性退潮、地产拖累、消费群体断层四因叠加：

1、政务/商务宴请锐减、渠道库存高企、批价倒挂、投资囤货退潮，量价承压，首次年度净利下滑。

2、消费降级+禁酒令+地产低迷，商务/礼赠场景大减；金融属性大幅弱化，囤货炒酒退潮。

3、主力消费群体下降，中老年人减量、年轻人偏好低度/果酒，传统需求断层。

4、地产链商务宴请、财富效应消退，直接打击高端白酒需求。

一句话总结：白酒正从“社交硬通货+投资品”回归普通消费品，量价利同步调整。今日看盘股票