广联航空公告收购天津跃峰尘埃落定，关于收购价格的高低，股友是炸开了锅，溢价436%收购一家亏损公司是否划算，广联航空的高开低走视乎是投下了否决票。咋的一看，天津跃峰的估值7亿是乎高了。2015年的收入才1.35亿，归母净利润亏损29万元，扣非净利润亏损104万元。且公司的净现金留为负，资产负债率达74%。显然这是一家财务状况不健康的公司。其1.31亿的账面价值，最终的估值是7.05亿元，难怪有人认为收购价高了。细思之后，觉得这次收购也是符合预期的。广联收购的是航天器结构件的制造技术和能力，是航天器制造的门票，是独一无二的成熟渠道。天津跃峰的财务状况是不好，正是这样才有收购的机会，这样跃峰得到发展资金，不至于倒在黎明前，广联业务得以延伸，一步跨入即将爆发的商业航天市场。看天津越峰，不能只盯着其财务，财务是过去的状况，它的价值在技术、能力、资质和渠道，这些是起跑线优势，只要商业航天行业爆发，公司就能分享行业发展的红利。看看天津跃峰的客户阵容和产品供应，也许理解广联的收购意义了。中国航天科技集团一院：结构件、贮箱；中国航天科技集团八院：箭体，舱段结构；天津长征火箭制造有限公司：结构件，箱体；天兵科技：天龙三号，贮箱、箭体结构件；蓝箭航天：朱雀二号改进型，贮箱、箭体结构件；星际荣耀：双曲线系列，贮箱，结构件。当然收购案例收购只是第一步，成功或失败取决于以后的整合，更取决于行业发展，商业航天能否如期爆发，对广联收购案的成败影响重要。