招商银行17万亿AUM甩开同行，零售护城河难以复制

在股份制银行里，招商银行的标杆地位一直很稳固，也是全国百强榜单的常客。
早前发布的一季报，叠加新行长履新两件大事，让招行再次引人关注。

先说最核心的财富管理业务：一季度零售AUM突破17.86万亿，这个规模放在股份行里断层领先。
招行近期推行基金代销优惠策略，这个直接带动大财富业务收入回暖。对冲了传统存贷业务利润收缩的难题，走出了差异化路线。

其次是存款成本优势，这是它穿越周期的底牌。
我们观察到，招行零售沉淀大量低成本活期存款，占比接近五成，整体负债成本远低于同业。
还有，在利率下行周期，低负债就是安全垫，一季度营收、净利润依旧保持正向增长，发展韧性是实打实的。

除此之外，招行连续多年拿下ESG最高AAA评级，绿色金融布局日臻完善，品牌软实力也持续为百强排名加分。

当然，招行的挑战不能回避：行业整体息差持续收窄、居民信贷修复偏慢，这都是新任行长需要持续应对的难题。
看过很多百强企业，能长期稳居头部的，基本都是提前布局差异化赛道，让别人很难短期复制。招行的零售之路，就是典型例子！

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