强龙难斗地头蛇！香港，蜜雪冰城近来可是愁坏了，本来以为靠着亲民价格能横扫市场，结果半年内竟接连关了3家铺，如今全港就剩孤零零的5家了。最骇人的是，有媒体帮他们算了笔账，一家店光是"撑着"，一个月就得卖掉超过3.2万杯柠檬水！

这个数字换算下来，等于每天要卖出1000多杯，平均每分钟出一杯半。

店员从早忙到晚，几乎顾不上喝口水，机器连轴转，才勉强够付房租。

很多人纳闷，这品牌不是刚在资本市场风光过一把吗？

2025年3月3日，蜜雪冰城股份有限公司登陆港交所主板，股票代码02097.HK，发行价202.5港元一股。

上市当天股价高开近三成，收盘涨了43.21%，市值一下子冲到1093亿港元以上，成了当时全球市值最高的现制饮品公司。

更夸张的是认购期那几天，孖展资金冻结了约1.82万亿港元，超购倍数5266倍，直接把快手之前创下的纪录甩在身后，红杉中国、高瓴这些机构都参与了基石认购。

同样是在香港，一边是股市里万众追捧，一边是茶饮店铺接连关门，反差挺大。

其实蜜雪冰城的底气，很大程度上来自它在河南、海南、广西、重庆、安徽建的五个生产基地，占地约79万平方米，核心原料基本自己产，年产能能到165万吨。

国内还有27个仓库配合40家左右的本地配送商，九成县城12小时能送到货，97%的门店走冷链。

靠着这套从2012年就开始搭建的供应链，单杯成本压得极低，毛利率还能稳在32%以上。

这套打法在下沉市场确实管用，全国4900个乡镇、1700个县城都能看到它的招牌，2024年一年卖出去将近90亿杯饮品，终端零售额583亿元，同比涨了21.7%。

可搬到香港就不灵了。

香港核心商圈的租金是内地没法比的量级，蜜雪冰城主打的柠檬水才卖9港币一杯，靠这个价格根本扛不住房租，越卖可能亏得越多。

有意思的是，同样的低价打法在东南亚却行得通。

早在2018年蜜雪冰城就开始布局那边，印尼门店专门设了休息区，照顾当地人的生活习惯。

到2023年底，东南亚门店数量已经破4000家，光印尼就超过2600家，成了当地最大的现制茶饮品牌，越南那边门店也超过1300家，比本土品牌规模还大。

同样走出去，东南亚能扎根，香港却水土不服，说到底还是消费结构和成本环境差得太远。

香港本地茶饮品牌经营多年，懂本地人的口味，客源也稳固，蜜雪冰城这套甜口平价的路子，未必对得上香港人的胃口。

门店客流其实不算差，高峰期照样排队，但排队和赚钱是两回事，一个月卖不到3.2万杯柠檬水，这店就得亏本硬撑。

半年关三家，剩下五家还能撑多久，眼下谁也说不准。