而国内这边，很多人没看懂——为啥外资一打喷嚏，咱们就感冒？真相扎心：前期科技板块交易太拥挤了，TMT成交额占比一度飙到52%的历史极值，自由流通市值换手率破5%，本来就是“高处不胜寒”，海外一有风吹草动，获利盘争先恐后砸盘，踩踏就这么来了。

但你仔细看数据，慌的人已经卖得差不多了：本周日均成交缩到2.65万亿，TMT占比降到47%，半导体拥挤度从20%+回落到17%，科创50前向市盈率从90倍砍到75倍——泡沫正在被“挤”而不是被“戳破”。

更关键的是，国家队已经悄悄进场了。7月19日中国国新、中国诚通双双宣布增持，喊话“全力维护资本市场平稳”；近两周股票型ETF净申购超2900亿，量化私募自购、上市公司回购集中落地。历史上每一次“国家队+ETF巨量吸筹”的组合出现，后面跟着的不是暴跌，而是震荡筑底后的慢牛。

再看业绩底：2026年非金融盈利预期增速9.9%，是2022年以来最高，8月中报季AI硬件、工业金属、非银金融大概率交出双位数增长成绩单。估值（13倍）+业绩（10%增长）+政策（稳市机制）三轮共振，这种组合过去5年只出现过3次——每次都是年内最佳买点。

李求索这句话翻译过来就是：别人恐慌到销户时，正是你捡筹码的时刻。这一波，别再当那个“高位追、低位割”的韭菜了。