2025年，阿维塔交付12.27万辆汽车，来到了最光辉的时代。这一年，阿维塔营收突破256亿元，销量同比翻倍，11月单月交付1.4万辆创下历史纪录。由长安、华为、宁德时代三大巨头背书的"央企新能源第一股"，似乎正站在通往二级市场的门口。
光辉之下，是一个又一个热搜。2025年10月，阿维塔12四激光版上市仅73天后推出新款，背刺老车主，大批用户在车质网发起集体投诉；2025年10月5日，阿维塔06在福建宁德停车场静止状态下起火，火势蔓延烧毁8车，涉事车辆提车仅一个月；2026年1月6日，南宁一辆阿维塔07以超100km/h速度连撞15车，行车记录仪视频在抖音广泛传播。
2026年6月30日，阿维塔二次向港交所递交招股书，距离首份招股书因6个月未通过聆讯自动失效，仅过去一个月。另一方面，阿维塔在2026年销量大幅下滑，上半年仅交付2.76万辆，同比暴跌51.3%。
失效即重递的紧迫节奏背后，是一份日益吃紧的资金账本和一幅加速恶化的经营图景。
一、2025：三方合力托举，阿维塔迎来销量巅峰
阿维塔的发展史是一部三方资源嫁接的“实验”。
其前身为2018年成立的长安蔚来，2021年完成股权调整并更名后，联合华为、宁德时代搭建CHN智能电动整车平台——"CHN"分别代表长安、华为、宁德时代，三方各司其职：长安负责整车制造与供应链，华为提供智能驾驶与鸿蒙座舱方案，宁德时代保障动力电池供应。
天眼查数据显示，2025年10月，阿维塔以115亿元战略投资入股华为引望公司，持有10%股权成为第二大股东，三方合作进一步升级为"HI Plus"全链条联合共创模式。
在产品层面，阿维塔产品覆盖20万至70万元价位，分轿车、SUV两大品类，提供纯电与增程双动力，含普通量产版、运动猎装版、高端限量联名版，已推出阿维塔11、12、07、06、06T等多款车型，试图以多元化产品矩阵覆盖从主流到高端的细分市场。
2023年到2025年，阿维塔分别交出了56.45亿元、151.95亿元和256.31亿元的收入。但营收增长背后离不开销售及营销开支，报告期内分别为23.04亿元、30.36亿元和32.81亿元，三年累计超86亿元。这意味着阿维塔每创造1元营收，就要拿出超过0.3元用于营销推广。
尽管营收增长很快，但对应亏损分别高达36.93亿元、40.18亿元和34.89亿元，三年累计亏损超过100亿元。同样，亏损离不开研发，报告期内阿维塔研发投入分别为6.60亿元、12.14亿元和20.86亿元，三年翻了三倍。
尽管如此，技术高度绑定华为：智驾、座舱全部来自华为引望，包括乾崑ADS高阶智驾系统和鸿蒙座舱。虽作为引望第二大股东能获得优先适配，但核心算法、底层软硬件不掌握在自己手中。这意味着阿维塔的研发投入更多集中在整车工程和车身设计，而非智能化的核心壁垒。
2026年初，南宁15连撞行车记录仪视频在抖音广泛传播，被配上"自动驾驶突然加速"等标题，后经澄清不实内容被批量下架。阿维塔官方声明事故发生时辅助驾驶功能未激活，交警认定事故原因为驾驶员导致。但类似舆情事件并非孤例，2025年10月5日阿维塔06宁德起火烧毁8车、10月阿维塔12"73天背刺"老车主等事件接连发酵，品牌声誉接连受损。
不论如何，2025全年交付12.27万辆，阿维塔来到了巅峰。毛利率从2023年的-3.0%转正至9.4%，经营性现金流连续两年为正，2025年达23.15亿元。轻资产运营模式让阿维塔在价格战最惨烈的两年里守住了经营现金流底线。不过，在2025年阿维塔的现金及现金等价物依然减少96.36亿元。
负债层面，2025年总额212.04亿元，流动负债净额高达82.85亿元。其中，贸易应付款项及应付票据高达120.89亿元，同比增长39.13%；其他应付款项及应付票据48.76亿元，同比增长22.39%，同样凸显了现金流压力。
另一方面，阿维塔高层薪酬和亏损鲜明对比。2025年，总裁陈卓薪酬508.3万元，连续三年薪酬超过400万元；副总裁胡成太薪酬226.1万元，连续3年薪酬超过200万元；副总裁雍军薪酬345.3万元，三人薪酬合计1079.7万元。
经营性现金流虽连续两年为正，但在持续亏损和巨额资本开支的双重压力下。累计融资超190亿元、估值约300亿元的阿维塔，融资渠道已显著收窄。上市，几乎成为唯一的"补血"路径。
二、2026：销量腰斩融资紧迫，品牌全面踩下暂停键
2026上半年仅2.76万辆，同比暴跌51.3%，月均不足5000台。同期国内新能源乘用车市场整体下滑约15%，阿维塔51%的跌幅是市场平均水平的三倍以上。对比零跑单月已突破8万辆、蔚来和小鹏双双站上4万+梯队，阿维塔与头部新势力的差距正在拉大。
2026年，阿维塔全年目标22万辆，上半年仅完成12.7%；2027年规划40万辆全球销量，当前产能、渠道无法支撑爆发式增长。若要如期达成22万辆目标，剩余6个月需月均交付约3.2万辆，是当前水平的4倍以上。
阿维塔07是唯一走量车型，2026年7月，阿维塔07正式迎来第10万辆整车下线。缺少爆款单车支撑品牌大盘，是阿维塔与理想L系列、问界M7的根本差距。
在资本层面，2025年11月递交的港股招股书，因6个月未通过聆讯，2026年5月自动失效，第一轮上市计划阶段性暂停。2026年2月，证监会出具六大尖锐问询，涵盖股权合规、控制权认定、股权激励、业务合规性、外资准入和数据安全，直指股权控制权、持续盈利能力、三方关联交易等核心硬伤。
阿维塔二次递表只为续命，如今募资或更多需要应对维持现有运营、填补亏损。
三、多重结构性短板显现，长期竞争压力难解
阿维塔2026年销售大幅下滑，和自身定位和战略落后直接有关。
在产品设计上，阿维塔前卫激进的设计虽然吸引了一批追求个性的年轻消费者，却丢失了大量主流购车人群。当理想L系列以"冰箱彩电大沙发"的家庭定位横扫市场，当问界M7以中庸大气的外观收割中年用户，阿维塔的设计路线注定了它的小众基因。
2025年增程市场终端数据显示，问界以36.2万辆占据30.5%份额，理想33.4万辆占28.2%，两家合计近60%，而阿维塔仅4.2万辆占3.5%。阿维塔直到2025年下半年才全面普及增程车型，错失市场红利。纯电车型又面临特斯拉持续降价施压、蔚来以换电体系构建差异化壁垒、极氪背靠吉利体系敏捷迭代的强力挤压。
在外部竞争角度，20至40万内卷最激烈，上有蔚来、理想、宝马iX3、奔驰EQ，下有问界、小鹏、极氪；同等价位竞品在配置丰富度、空间表现、品牌认知上往往更强。对比蔚来、问界、小鹏，线下体验店覆盖不足，三四线城市渗透率极低，潜在客户试驾、售后不便，渠道短板直接制约了销量转化。
阿维塔的差异化卖点经层层剥离后仅剩"华为智驾"单一卖点，而这并非独占资源。问界等"五界"同样搭载华为乾崑ADS系统，且往往获得更优先的技术适配和营销资源。当唯一的核心卖点不再是独占资源时，竞争壁垒便极为脆弱。
在品牌上，很多用户分不清阿维塔是长安、华为还是独立品牌。这种模糊性直接削弱了品牌高端化进程，既没有BBA数十年积累的传统豪华积淀，也缺乏特斯拉作为行业颠覆者的科技光环，新势力用户心智又被蔚来以"用户企业"定位、理想以"家庭用车"场景抢占。当消费者无法用一句话概括"阿维塔代表什么"时，品牌高端化认知建立缓慢。
虽布局中东、东南亚，但海外门店、交付、售后体系不完善。截至2026年5月，阿维塔海外版图覆盖43个国家和地区、95个分销网点，但2026年前5个月海外销量仅2949辆，杯水车薪，无法对冲国内销量下滑。海外建厂、本地化研发、渠道铺设每一项都需要以年为单位的资金和时间周期，在当前资本开支全面暂停的背景下，短期内不可能兑现。
2025年的12.27万辆是阿维塔目前到达的最高点，但这个巅峰充满悖论：营收256亿元的年份仍亏损35亿元，交付翻倍的年份现金消耗近100亿元，月销破万的年份资产负债率攀升至80%。2026年的断崖式下滑并非偶然，而是产品缺乏爆款、增程迟到、技术绑定华为、渠道不足、品牌模糊、资本退潮等多重结构性矛盾的集中爆发。
二次递表港交所是争取续命的必经之路，但资本市场是否愿意为这个故事买单仍是未知数。2025年的光辉，究竟是起点还是终点，答案或许在2026年年底就会浮出水面。
