博通CEO直接给AI市场贴了个标签——赌场。这话不是随口说说。本周阿斯麦业绩强劲，台积电给出的前景也好于预期，两家都是AI算力的核心供应商，可全球科技股照样跌。好财报撑不住股价，说明市场担心的不是眼下订单，而是这场资本支出狂欢还能烧多久。
CoreWeave成了多空双方的交火点。看空的人说，债券收益率往上走，融资成本变高，AI投资热潮会被掐住脖子；看多的人说，算力需求只会继续涨，这些担忧过几个月就显得过时。股价剧烈震荡，恰好是恐惧与贪婪在同一个标的上正面对撞。
更有意思的是内部人的动作。CoreWeave三位联合创始人自去年IPO以来，已卖出33亿美元公司股票。再叠加信贷风险上升、投资者对AI支出态度转谨慎，创始人减持未必等于看空，但这个组合很难让人安心。
丹·艾夫斯站在多头这边。他说AI这场比赛才刚打到第三局，言下之意是波动属于常态，别把短期回调当终局。这话有道理，也有风险——第三局之后是加时赛还是提前散场，现在没人给得出答案。投资者能做的，是分清哪些公司真在赚算力的钱，哪些只是站在赌桌边上。