李大霄认为，美股、韩股、日股泡沫破裂，已成定局。

虽然李大霄经常提示美股风险，但这次实际情况能够印证，还是要引起高度重视。

周末的消息面，利好和利空同时存在，且都集中在AI硬件方向。

利空：宏大叙事出现了裂缝，露出了破绽

黑石撤项目和豆包关智能体，指向同一个方向：AI的“宏大叙事”正在从“无限扩张”切换到“有限理性”。

黑石撤项目，说明AI基建的资本开支不是无限的。当全球最大的数据中心投资方开始算账、发现“继续推进将得不偿失”时，市场需要重新审视“算力永远不够”的假设。豆包千问关智能体，说明AI应用的商业化没有想象中那么顺畅。当头部平台因为监管主动收缩，市场需要重新评估“AI应用爆发”的时间表。

宏大的故事讲了一年多，“算力永远不够”是硬件的估值锚，“应用即将爆发”是硬件的增长锚。现在两个锚都在松动。

这不是基本面出了问题，是“预期”出了问题。

利好：业绩和涨价还在

存储龙头江波龙7月3日晚发布半年度业绩预告，预计上半年归母净利润92亿至110亿元，同比增长622倍至743倍。

美光科技7月5日正式启动日本西部工厂扩建，总投资1.5万亿日元（约93亿美元），重点投向HBM等先进存储产品。

三星电子正在与客户谈判，目标在Q3将通用DRAM平均售价环比提高20%。

业绩在兑现，涨价在继续，产能也在扩张。基本面的景气度没有变化。

存储：业绩见顶还是估值见顶？

存储的基本面确实很强。但存储板块的问题从来不是“现在好不好”，而是“还能好多久”。

江波龙业绩增长743倍，是因为去年基数低。三星涨价幅度在逐季收窄。美光新产线预计2028年夏季前后才出货，远水不解近渴。

存储板块的业绩确实很好，但“好”和“还能更好”是两回事。当市场开始用“还能更好吗”来提问时，估值扩张的阶段就结束了。

几句总结：不管怎么说，当预期出现落差，就是见顶的前兆。

韩股、日股、美股上周都选择了向下，科技股纷纷回调。

我们不得不防。

以上内容是个人对市场的观察和理解，不作为投资建议，仅为交流。

信息来源：

“继续推进将得不偿失”，美国黑石集团放弃全球最大数据中心园区项目：澎湃，2026-07-05 11:49

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