【ZX航空航天】磷化铟专家交流要点260706

1、磷化铟核心应用领域：光通信占比最高达85%以上，射频领域应用占比10%+主要集中在国防军工场景。光通信领域中数据中心是最大需求来源，此外还覆盖5G骨干网光通信器件、手机、车载激光雷达等。
2、衬底尺寸：不同尺寸磷化铟衬底无应用场景区分，核心差异体现在成本与良率。国内主流为2寸、3寸衬底，正处于向4寸过渡阶段；海外4寸衬底应用占比约50%。6寸衬底目前尚未实现普遍商业化，核心瓶颈为晶体环节良率偏低，海外头部厂商住友的6寸衬底良率仅10%左右，单片成本高达数万元，预计距大规模商业化还需1-2年。
3、衬底要求差异：不同下游应用对磷化铟衬底的参数要求存在明确差异：a. 射频类应用对衬底的要求最高，对电子迁移率、衬底纯度的要求远高于其他场景；b. EML激光器对参数的要求次之，高于普通PD、常规激光器等普通光器件的要求。
4、需求规模及增速：磷化铟衬底行业增长确定性较强，明年需求较今年接近翻倍。长期来看，2030年前行业复合增速约为50%。今年磷化铟衬底总需求约200万片，4寸、3寸各占40%，2寸占20%（包含下游外延厂提前备货部分）。明年衬底总需求约350万片，4寸占比将提升至50%以上，少量2寸，少量6寸产品。
5、需求增长核心增量核心来：a. EML电调制激光器，可同时实现发光与调制功能，需求规模较大；b. CW光源，是硅光模块的配套刚需。当前EML、CW光源的生产以4英寸、3英寸磷化铟衬底为主，2英寸衬底主要用于生产PD、APD等普通激光器。
6、磷化铟供需缺口·当前磷化铟衬底行业整体供给紧张，全产业链各环节均在推进扩产。今年年底行业设计产能约170-180万片，预计Q4才能达到设计值。由于明年行业需求达到350万片，仍存在一倍左右的供需缺口。预计至少到27年上半年乃至第三季度，行业仍将处于供给短缺状态。
7、上游原材料供给情况分析：高纯铟影响产业链。电子级红磷日本比较强，国产化缓慢导入中，扩产端原料供应无明显压力，但审批长、扩产周期长、工艺稳定性要求高是当前核心瓶颈。先导产品已进入批量应用阶段，兴发集团、兴福电子等尚未实现大批量供货。
8、价格走势：2寸衬底当前报价1500-2000元/片，同比涨幅50%-60%；3寸衬底当前报价3500-4000元/片，涨幅70%-80%；4寸衬底当前报价7000-8000元/片，涨幅接近2倍；6寸衬底当前报价约3万元/片，尚未规模化量产，参考性较低。
9、供给格局：高度集中，海外头部厂商住友、通美合计市占率达80%以上。国内磷化铟衬底核心厂商云南锗业、鼎泰、先导（去年产能利用率较低，今年提升500%）。其余厂商产能规模较小。（具体产能欢迎沟通）。

券商观点，仅供参考！！