锂电：材料多环节涨价开启，旺季将近、2q26业绩催化

旺季将至、材料已陆续涨价：近期隔膜、负极、VC、铝箔等环节价格逐步上涨，5-7月材料与电池排产增速倒挂，动、储景气度双高背景下呈现满负荷生产；旺季渐近、产业链反馈8-9月环比增幅预计高于6-7月、2H26各环节新增供给有限、旺季量价主升浪行情预计启动、当前板块整体估值不足20倍、具备较高配置价值！

2q26业绩催共振&估值较低：26年锂电累计排产同增54%-77%，价格涨幅10%-60%，2q26各环节业绩同环比均显著改善，q3起旺季量价主升浪背景下年化看隔膜、6F/VC/溶剂、LFP、铜铝箔等环节业绩有望大幅扭亏或呈高倍数增长。

需求对涨价&利润恢复具备支撑：我们上调26年锂电需求，主要系动力需求超预期（带电量较同期+24%、欧洲高景气，及抢出口等，预计+22%）；储能保持满负荷生产（预计+50%），全年上调至28%。展望27年，储能执行订单可见1H27仍满负荷生产、预期订单排至2H27，预计仍保持40%同增；国内电动车购置税减半取消前抢装，及带电量、出口拉动等同增预计10%-20%，整体27年锂电需求预计仍保持20%、保障本轮锂电价格及盈利高点平台持续性。

投资建议：

（1）优选高景气赛道：隔膜（恩捷股份、佛塑科技、星源材质）、储能&商用车电芯（宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源）、铝箔（鼎胜新材、万顺新材）；

（2）受益碳酸锂/加工费上涨：铁锂（湖南裕能、富临精工、万润估分）、负极（璞泰来、尚太科技）；

（3）短期涨价弹性：6F（天赐材料、天际股份、多氟多）、VC/溶剂（华盛锂电、海科新源、石大胜华）；

（4）其他：结构件（科达利、震裕科技）、铜箔（德福科技、嘉元科技、诺德股份）。

来源：国金证券