未来3~5年，业绩预期最差的就是AI硬件了，与2022年新能源惊人的相似……

1、有些人不像是成年了，永远不理解特许、特权的魅力！

大家想过没有？为什么很多家庭都支持孩子考编，你图的是什么？三年清知府，十万雪花银。有些人，这辈子都穷，主要是他们没有理解财富的获取底层逻辑，大多数人总是始终以为勤劳致富。

无论是现实还是股市，赚钱的路径都是一样，特许、特权、垄断等等才是企业的稀缺资源，也是护城河。包括美股也是一样，他们的金融业也是垄断经营，科技业也是如此。7姐妹就是垄断经营赚利润，苹果手机排斥搭配安卓系统，英伟达有自己的AI生态圈，微软，谷歌也是如此……

最新披露的数据显示，国资央企上半年实现利润1.4万亿元，如果把国企也算进来的话，数据就更恐怖了，几乎60%以上的经营利润是央国企兑现，它们是靠技术创新与勤劳获取的利润吗？所以，老登的未来业绩预期比什么都好，目前那些垄断，特许、特权的老登资产明显底部放量抢筹了，半个月最少40%……

2、AI硬件，高景气就是它们预期最差的时候了

工业品不可能无限短缺，今年是紧缺了，涨价、预付款的买方市场了，不过资本是逐利的，你能够暴利就是市场的活靶子，类似2022年的新能源，医药，家电，服装企业都进去了，包括房地产、煤炭行业也是，高景气的时候，只要是做生意的人，都想买矿挖煤，买地建房……

生意，它的本质就是投资商业模式，目前AI硬件的业绩就是前几年疫苗、口罩、呼吸机等医疗企业的业绩，它们当年也是业绩爆发，也涨了很多。结果，家里有钱花不完，葛兰姐姐来帮你。

AI硬件，除了极少数的公司可能有点护城河之外，其他都是同质化竞争，后面扩张产能卷价格是必然路径。而且，国内的企业好像真没有护城河、垄断的能力。长鑫的对手有三星海力士美光，中芯的对手有台积电，寒武的对手有英伟达，国产替代的逻辑是好，但是国外在扩产，它们会低价倾销啊……

3、目前接盘的人，很多只能下辈子解套了。

新能源，很多股票这辈子都没有希望解套了，AI硬件也是如此。风光锂电，后面能涨回来的比例不到10%，目前很多光伏企业又创新低了。一些真科技确实有机会涨回来，比如宁王用了5年时间，业绩翻了5倍，终于股价摸到前高了。

但是，大多数人新能源股票就没有这么好命了，面对的是同质化内卷，价格竞争带来业绩大幅亏损。AI硬件的情况，不会比它们好在哪里，特别是半导体、光模块相关，同质化竞争很明显。

如果，一个企业未来并没有定价权，垄断，稀缺的商业模式，单纯靠偶然的周期性利润，二级市场不会给很高的估值，小凡吃过大亏，大学期间首次接触A股的时候就看业绩买了周期股（模拟盘），第二年就业绩翻脸甚至ST了，老股民也许还记得，叫中国远洋……


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