今年以来，平安人寿、弘康人寿分别三次举牌邮储银行、郑州银行H股。机构分析认为，险资偏好高ROE、高股息个股。不过，年内也存在多起“例外”情况，有险资现身近年连续负ROE、零分红公司的前十大股东。
险企年内频频举牌银行，但这家或被清仓减持
据港交所消息，平安人寿于8月8日增持1414.1万股邮储银行（01658.HK）H股股份后，于当日达到该行H股股本的15%，根据香港市场规则，触发举牌。
同日，弘康人寿也在场内增持990万股郑州银行（06196.HK）H股股份，所持股份数量突破该行H股股本的15%，触发举牌。
此前，平安人寿曾在1月8日、5月9日举牌邮储银行H股，所持该行H股数量占其H股总数分别突破5%、10%；弘康人寿则在6月27日、7月25日连续举牌郑州银行H股。
截至目前，2025年已有7家上市银行被险资举牌。其中，农业银行（01288.HK）H股被二度举牌，招商银行（03968.HK）H股、邮储银行H股、郑州银行H股均被三度举牌。
中国银河证券研报表示，预计低利率环境下资产荒现象仍将延续，险企对稳健高收益资产具有长期配置需求。当前银行板块股息率约4%，仍处于行业前列，H股股息率优势更加显着，且银行分红稳定、估值较低、业绩波动较小，有望持续吸引险资流入。
此外，研报认为，未来不排除保险公司加大对估值低、业绩修复和成长潜力较好的区域行股权投资力度，通过并表和银保业务渠道协同进一步改善投资回报。
民生证券研报显示，险资对股息率均值大于3%的个股样本，增配幅度较为明显，体现出险资对高股息个股的偏好度。此外，研报根据季度个股涨跌幅和保险股东增/减配动作的相关性分析保险投资者的行为特征。结果显示，个股上涨时，险资的增配意愿高于个股下跌时的增配意愿，且这一点在高股息（股息率大于3%）样本组中更为明显。
除了股息率角度外，民生证券研报还发现险资或偏好ROE大于5%、历史股价波动率较低的个股。
除增持银行股外，时隔6年，一笔再度出现的险企举牌险企的交易也受市场关注。
据港交所消息，8月11日中国平安（601318.SH）增持中国太保（02601.HK）H股约174万股，每股作价32.07港元，增持总金额约5583.89万港元。增持完成后，中国平安持有中国太保H股股份占其H股总股本的比例约5.04%，达到举牌条件。
对于举牌中国太保H股一事，8月14日，中国平安相关负责人表示：“相关投资属于财务性投资，是险资权益投资组合的常规操作。”同银行股一般，保险股也是大金融板块里的高股息标的。
上一次保险公司举牌保险公司发生在2019年。当年中国人寿（601628.SH）分别于7月31日、8月1日在场内增持中国太保H股。增持后，中国人寿的持股数目为1.40亿股，持股比例由4.87%升至5.04%，构成举牌。当时业内人士分析认为，中国人寿举牌中国太保H股最主要的原因是能够享受中国太保的高ROE和高分红。
一面是频频举牌，另一面却是清仓减持。近期，中国人寿拟清仓式减持杭州银行（600926.SH）。公开信息显示，中国人寿是杭州银行于2009年引进的险资财务投资者，先后两次增持了杭州银行股份，参股和增持合计出资约16.35亿元。
公告减持当日（7月16日）杭州银行股价为16.94元/股。据粗略统计，中国人寿投资杭州银行以来，此前三次减持合计金额共30.42亿元，算上目前中国人寿还持有的杭州银行5078.94万股股份和历年的分红，净收益率超过180%。
杭州银行近年盈利水平持续提升，但增速有所下滑。2021—2024年，净利润增速分别为29.77%、26.11%、23.15%和18.07%，ROE水平分别为12.33%、14.09%、15.57%和16%。
分红方面，据Choice金融终端数据，2021—2024年，杭州银行现金分红总额分别为20.76亿元、23.72亿元、30.84亿元、42.49亿元，2024年股利支付率约25%，在A股42家银行中排在第28位；股息率分别为2.73%、3.06%、5.19%、4.45%，2024年排名第29位。
险资增持有“例外”，负ROE、零分红公司也能获青睐
据Choice金融终端数据，年内超1000家A股上市公司获保险机构调研，其中63家公司获10家（含）以上保险机构调研，立讯精密（002475.SZ）（30家）、中控技术（688777.SH）（21家）、联影医疗（688271.SH）（19家）、沪电股份（002463.SZ）（16家）等获关注度居前列。
此外，年内约112家A股上市公司新进前十大股东中包含险资，这些公司2024年平均ROE（摊薄）约7.4%，近12个月平均股息率约2.2%。
不过，高ROE、高股息策略并非“金科玉律”。险资增持的英力特（000635.SZ）、酒钢宏兴（600307.SH）、翰宇药业（300199.SZ）、兆新股份（002256.SZ）、科思科技（688788.SH）等公司，ROE连续几年为负值，且多年未分红派息。
其中，英力特归属净利润自2022年开始亏损、自2021年未再分红。2025年一季度，“财信吉祥人寿保险股份有限公司—鼎盛产品”新进为公司第十大股东。
受主营产品聚氯乙烯树脂（PVC）、聚氯乙烯糊树脂（EPVC）销售价格同比下降影响，英力特预计2025年上半年归属净利润亏损1.48亿元，同比亏损幅度扩大。
8月12日，英力特披露向特定对象发行股票发行情况报告书。报告书显示，公司向包括控股股东国能英力特能源化工集团股份有限公司在内的15名投资者成功发行A股普通股，发行价格为7.51元/股，发行股数9104.6万股，募集资金总额6.84亿元，将主要用于公司年产30万吨电石技改工程项目、热电分公司储灰场自发自用分布式光伏发电项目、氯碱和树脂分公司污水零排放技改项目及补充流动资金，以强化公司一体化产业链，推动绿色低碳转型高质量发展。
发行完成后，“财信吉祥人寿保险股份有限公司—鼎盛产品”退出前十大股东行列。
翰宇药业2018—2024年无分红，归属净利润除2021年稍盈利外，其余年度亏损额在1.7亿元至8.8亿元之间。2025年一季度，富德财产保险股份有限公司新进为其第八大股东。
8月4日，翰宇药业官网披露，公司与全球知名数字资产平台KuCoin正式签署战略合作意向书，双方计划在香港共同探索推进中国内地首个以“创新药研发未来收益权”为底层资产的现实世界资产（RWA）代币化试点项目。
消息发布当日，翰宇药业股价强势封住“20CM”涨停。次日盘中继续冲高逾13%。
融资融券信息显示，8月15日，翰宇药业融资净买入5292万元；融资余额15.43亿元，创历史新高。
