机构对英维克昨天中报的点评
招商通信】英维克年报速评：25H1液冷、储能双轮驱动，订单充裕业绩可期
25H1公司营收大幅增长，Q2起订单集中确收
25H1营收25.73亿元（yoy+50.25%）、归母净利润2.16亿元（yoy+17.54%）、扣非归母净利润2.02亿元（yoy+18.05%），公司营收实现大幅增长。
单季度来看，25Q2营收16.41亿元（yoy+69.67%，qoq+75.88%）、归母净利润1.68亿元（yoy+37.98%，qoq+250%），25Q2公司订单集中确收，驱动营收与净利润显著增长。
双业务营收高增，液冷与储能共振
机房温控：25H1营收13.51亿元（yoy+57.91%），其中来自数据中心机房及算力设备液冷相关收入超过2亿元，受液冷侧业务推动，公司机房温控收入增长加速。
机柜温控：25H1营收9.26亿元（yoy+32.02%），其中储能温控收入近8亿元（yoy+35%），储能相关业务在受贸易政策影响情况下仍实现快速增长，体现公司海外储能业务韧性。
毛利率水平短期承压，加大费用投入长远布局
25H1公司实现毛利率水平26.15%（yoy-4.84pct）、净利率水平8.78%（yoy-1.92pct），毛利率有所下滑主要系公司机房温控、机柜温控产品结构变化及国内竞争加剧，同时公司加大销售/管理/研发投入，彰显长期发展信心。
分业务来看：1）机房温控：25H1毛利率水平25.83%（yoy-4.79pct），主要系区域与产品结构变化，叠加竞争加剧影响所致。2）机柜温控：25H1毛利率28.09%（yoy-2.61pct），主要系储能业务区域与产品结构变化的不利影响。
在手订单饱满，后续业绩蓄势待发
存货侧：25H1公司存货为12.39亿元（yoy+78.93%，24年底为8.84亿元），其中发出商品账面余额为6.81亿元（yoy+126%，24年底为4.06亿元）。
合同负债侧：25H1合同负债为4.04亿元（yoy+109.18%，24年底为2.29亿元），预收货款显著增加，预计后续交付完成后业绩有望持续释放。
