价值投资日志[超话] $寒武纪-U(SH688256)$ $中芯国际(00981)$ $阿里巴巴-W(09988)$
无论原因如何， 今天的世界事实上是中美竞争的时代，而目前竞争的核心就是人工智能。 美股的AI牛市早就开始了，而且仍然在持续，甚至一些有识之士认为现在还是爆发前的预热阶段。
美股走到今天， 英伟达作为AI的最大直接受益者，毫无疑问是总龙头，但它是否还能延续这样的高歌猛进，无论是华尔街投行，还是其他投资者，都已经产生了一些分歧。 尤其是最近英伟达、Oracel和OpenAI的连环投资，很像江湖中失传已久的“梯云纵”轻功 - 左脚踩右脚的狂奔神技。 老黄最近的播客访谈虽然很有说服力，暂时提振了股价，但美股似乎需要新龙头来讲一个新故事了， 从政治闹剧中回归的马死磕貌似正可担此大任， 特斯拉的自动驾驶生态系统和百万人形机器人大军，随便哪一个都是星辰大海的宏大叙事， 卖车和储能业务相比起来都只是个添头。
中国的上市公司， 在AI方面的表现还在预热阶段， Deepseek和阿里巴巴在大模型领域已经与世界最先进水平看齐， 而它们的崛起也增强了国产AI硬件发展的信心和动力。 华为和寒武纪的AI芯片与Deepseek最新版软件的适配，阿里的自研芯片与自己的大模型的结合，包括百度、腾讯和字节也都在大力加强AI的自主生态建设， 这些都是中国AI发展的里程碑时刻。 所以阿里巴巴这样的AI生态大玩家和寒武纪等AI芯片股的上涨有着扎实的行业逻辑和时代背景支持，这些公司大概率会不断加速上升的业绩，也会慢慢证明很多“喷子”的无知和短视。 港股的阿里巴巴，在确立AI大模型江湖地位，和创始人马云回归后，值得中长期看好。
在AI浪潮背景下，做AI芯片的公司是最直接的受益者， 这其中最被看好的首推寒武纪，中科院背景，实控人是天才型的两兄弟，业绩和技术能力目前已经得到市场的初步验证。 同样出自中科院的海光信息是另一个龙头，在合并同属中科院的中科曙光之后，整合效果值得期待，但比较深的国企背景多少有点让人心存疑虑。 专用芯片- ASIC领域有两家公司最值得关注， 一个是龙头企业芯原股份，这个公司可以对照美股的第八巨头 - 博通（AVGO），经营方式和行业地位都比较相似； 另一家是云天励飞， 专注于边缘计算领域的AI芯片，管理团队比芯原股份更年轻， 更有冲劲。
中国AI硬件公司的另一条主线是半导体制造和设备，它们是一切芯片制造的基础，是卖铲子的。芯片制造的龙头毫无疑问是中芯国际，港股的价格仍然被低估，而A股中芯国际的市值虽然符合惯例，但仍然是奇怪逻辑的胡乱计算，有严重的误导倾向。 另一个龙头是华虹，在规模和技术上都要略逊于中芯，但由于中芯国际被美国各种限制打压， 华虹在掩护下反倒成了外资青睐的目标， 华虹港股最近的股价跑赢中芯国际。
半导体设备是近十年美国芯片限制措施下最大的受益板块， 其中北方华创是绝对的龙头， 中微公司和盛美上海等是细分领域的龙头，这些公司由于逻辑非常清楚，业绩也在不断证明逻辑的正确，估值常年都很高，只要有大跌的机会就可以买入。
国内还有一个AI板块就是所谓的英链，英伟达的配套供应商公司。 这些公司以易中天胜为代表， 在光通信和PCB领域都做到了全球细分市场的技术和规模龙头，这些公司前期涨幅巨大， 但相信也会同样受益于国产AI的大力发展， 在业绩不断上升后，后市仍然值得期待。 还有一些达链公司在英伟达的系统中是台湾省或欧美公司的后备， 但在国产AI爆发后，可能会有更大的机会。
