M1和银行的业绩关系（1） 这两天，一位长者对我所说“除了谷子地，我还没见过头条

M1和银行的业绩关系（1） 这两天，一位长者对我所说“除了谷子地，我还没见过头条上那些分析银行的账号，有哪个水平能赶得上正规机构研究所的实习生”提出了质疑，觉得我说的夸张了点。但我依然觉得，此话一点不假，我来举一些实例。 我一直说，无论分析银行还是分析其他行业板块或公司，都无法跳脱开宏观经济以及产业链的上下游。如果你只是孤立地认为你看得懂银行，且专注银行，那事实上代表着你并不能深刻看懂银行的业绩变化，以及进行前瞻性预测。 就拿宏观经济中最常见的一个变量M1来说，M1的增减与银行业绩存在哪些关联？我就几乎没在头条上见那些“银行研究专家”好好说过。 首先，我们得搞清楚：M1是什么？ 你可以把M1想象成经济体系中 “最活跃的现金” 。它主要包括两样东西： 1. 社会上所有的流通中现金（不包括银行金库里的）。 2. 企业和个人在活期存款和非银支付机构备付金。 简单来说，M1就是那些立刻就能拿来花的钱。它就像是整个经济的“血液”，流动速度越快，经济活力通常就越强。 M1的变化，会从以下几个关键方面直接影响银行的这个赚钱模式： 情景一：当M1大幅增长时（“放水”期），这通常意味着央行在实施宽松的货币政策，比如降准、降息，向市场投放了大量资金。 对银行的积极影响： 1. 资金成本更低廉：银行手里的活期存款变多了。而活期存款的利息极低（很多国家甚至是零利率），对银行来说，这是成本最低的资金来源。这就好比一家工厂，原材料的进价突然变便宜了，利润空间自然就打开了。 2. 贷款能力增强：存款是银行放贷的基础。M1增加，意味着银行的“弹药”更足了，可以贷出去的钱更多了。只要市场上有人愿意借钱，银行的贷款规模就能扩大。 3. 短期业绩可能提振：在利率下降的初期，银行吸收存款的成本会快速下降，但之前发放的长期贷款利息还没变，所以净息差会暂时扩大，利润会显得很漂亮。 这个时期潜在的挑战与风险： 1. “资产荒”与息差收窄压力：水放出来了，但如果经济不好，企业不愿投资，老百姓不敢贷款买房买车，就会出现 “资产荒”——银行有钱但贷不出去。同时，央行放水通常伴随着降息，这会导致银行贷款的利率也跟着下降。长期来看，存贷利差（净息差）会被压缩。如果贷款利息降得比存款利息快，银行的利润反而会受损。 2. 资金空转风险：如果钱没有流入实体经济，而是在金融体系内空转（比如企业用低息贷款去买理财），对银行来说，这并没有创造真正的价值，反而积聚了风险。 小结一下：M1增长对银行是“喜忧参半”。喜在资金成本降低、流动性充裕；忧在如果贷款需求跟不上，未来的利润会承压。落实到具体标的银行的分析上，当M1增长时，你要密切关注这家银行的活期存款和贷款投放增速是否与M1同步。简单说，如果活期存款增速跟不上M1，说明这家银行的业务拓展和揽存能力存在一定问题，如果贷款增速更不像M1增速，说明这家银行可能面临资产荒，不能同步跟上经济增长的需求。 以上分析仅仅是比较理想化情景的简化分析，意在向大家科普，并告知大家头条上的研究银行账号有多么不专业不负责。已经写的比较长了，必须分两篇说完这个话题，下一篇说M1收缩时对银行业绩的影响。