昨天很多券商把中芯国际的两融折算率调整为0了。
这个是啥意思呢？
券商的融资业务有一个名词叫做折算率。
例如：
中芯国际之前折算率为50%，意思你压100万中芯国际可以融资50万去买股票（不一定是买中芯国际）；
现在折算率为0%的，意思当铺不收这个股票了。但是你可以质押其他股票获得资金去买中芯国际。
这事不算突发事件，根据规则的正常操作：
“沪深交易所自2016年起实施规定，要求静态市盈率超过300倍或为负数的A股股票，其两融折算率调整为0%。该规则旨在加强风险控制，确保融资融券业务平稳运行。 ”
目前市场上折算率为0%的股票没有上千也有大几百个。
整个A股市场融资余额突破2.4万亿，相比整个A股市值并不算大。
但是融资都是搞短线的，据说融资融券每天贡献了A股差不多10-20%成交额。
对于券商而言，融资业务可以赚息差：2.4万亿1%的息差就是240亿，2%的息差就是480亿，融资交易佣金还比正常交易佣金要高，所有说融资业务是券商核心收入来。
博格还特意查了一下，目前融资余额排名前20的股票：
中芯国际融资余额为151亿，排名第九。
现在市盈率突破300倍了，折算率调整为0了，那么中芯国际的融资余额会快速下降吗？
咱们看看静态市盈率更高的寒武纪，其融资折算率早就是零了，现在融资余额还有137亿。
说明不少投资者在质押其他股票融资买入寒武纪。
例如有聪明的高风险投资者先买高股息股，再质押融资（用股息覆盖融资成本）投资科技成长股附红利指数股息率列表(2025年10月版)。
博格是不敢上杠杆的，也不鼓励大家上杠杆。
结论：中芯国际的两融折算率调整为0是一个正常操作，同时也提示了芯片股的估值贵了，大家要谨慎对待了。
接下来看看，有没有资金从芯片股撤离去搞其他行业了。
例如资源股，最近黄金、铜铝涨价，这些企业真的有业绩，而且市盈率看着也不高（博格不建议大家去追这些行业）。
博格算力芯片的持仓本来就少，也就不打算减仓了。
码字就到这里，大家点赞支持。
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