[红包][红包]【申万宏源年度策略】牛市两段论 [太阳]【A股拥抱“竞争思维”】

[红包][红包]【申万宏源年度策略】牛市两段论 [太阳]【A股拥抱“竞争思维”】全球竞争加剧，已成事实，A股能够定价竞争中的成败得失，也能定价竞争终局的预期。国别相对力量变化，是比典型牛市周期更大级别的周期，这是本轮牛市的长期逻辑和“牛市两段论”的纵深 [太阳]【牛市1.0】牛市1.0已处于高位区域：A股AI产业链“产业趋势大波段没结束 + 中波段有波折 + 长期低性价比区域”，历史上，通常需经历“怀疑牛市级别”的调整，再延续产业趋势行情 [太阳]【牛市2.0】牛市2.0可能是全面牛：基本面周期性改善 + 新兴产业趋势强化 + 居民资产配置向权益迁移 + 中国全球影响力提升共振。本轮牛市符合典型牛市周期的特征：2025神似2013或2016-17年；26H1神似2014年2-10月或没有利空的2018年；2026H2神似2015或2021 [太阳]【三大结构线索】2026年三大结构线索：PPI由负转正交易(周期Alpha，基础化工、工业金属)、科技产业趋势(牛市2.0还有AI产业链机会，人形机器人，储能、光伏，医药，军工)、制造业影响力提升(化工、工程机械)。