站在增长与转型的悬崖边，拼多多正遭遇双重围堵。2025年财报显露疲态，营收增速从昔日高双位数骤降至个位数，核心广告收入首现个位数增长，交易服务收入近乎停滞。 海外业务Temu受美国关税冲击，模式转型拖累盈利；国内市场被京东、抖音分流流量，千亿扶持计划推高成本。净利润下滑、经营现金流腰斩，靠削减费用维系的利润缺乏韧性。 一边是流量红利耗尽的行业天花板，一边是国内外竞争与政策风险的夹击，曾经的增长神话正面临从规模扩张到高质量发展的生死一跃，每一步战略选择都关乎存亡。
站在增长与转型的悬崖边，拼多多正遭遇双重围堵。2025年财报显露疲态，营收增速从
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2025-11-25 17:22:34
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