“冤大头”531亿吞下鞋王，两年后两位创始人看着财报肠子悔青

2017年，张磊用531亿资金收购了中国鞋王百丽，而百丽公司的两位创始人也很快套现了130亿离场。当时人们都认为张磊是个“冤大头”。然而，出人意料的是，在接下来的两年里，两位创始人却后悔不已。这一切都缘于张磊所做的三件事情。   2023 年深圳，百丽财报发布会现场，灯光聚焦在大屏幕上。   “前九个月净利润 21 亿元，同比增长 92.7%” 的数字一跳出，台下响起掌声。   有记者小声嘀咕：“要是邓耀、盛百椒没套现 136 亿离场，现在得多后悔？” 没人忘记，六年前张磊砸 531 亿收购百丽时，外界都骂他 “冤大头”。   时间拉回 2005 年，张磊创办高瓴资本，首笔资金就投给了腾讯。   当时腾讯还没成巨头，他却认准 “社交赛道有未来”，这一投就是长期持有。   后来他又投资京东，不仅给钱，还帮京东搭建物流体系，推动其快速发展。   多年的投资经历让他养成习惯：不追短期热点，专找有潜力但被低估的企业。   2017 年看到百丽时，他眼中不是 “夕阳鞋企”，而是待激活的 “流量金矿”。   2017 年百丽退市前，张磊带着高瓴团队做了三个月深度调研。   他们跑遍百丽全国 20 多个城市的门店，记录客流数据、试穿反馈。   发现虽然百丽日均关两家店，但两万多家门店仍握有线下流量优势。   只是旧模式拖了后腿：设计周期半年，新品跟不上潮流，库存压得经销商喘不过气。   张磊找到邓耀谈收购，邓耀却觉得 “百丽没救了”，爽快同意套现离场。   收购完成后，张磊没急着烧钱，而是先从生产端动刀。   过去百丽靠经验定产，常导致库存积压，他引入 “订补迭” 互联网模式。   首批只生产 40% 的货探市场反应，卖得好就用 40% 产能补爆款。   剩下 30% 产能快速迭代新款，把新品上架时间从半年压缩到 25 天。   这一改，百丽库存周转速度提升 40%，滞销的鞋子很快被清完。   与此同时，张磊的高瓴资本还在其他领域持续发力。   他投资医药企业，支持研发创新药；布局新能源，押注未来能源转型。   这些投资不仅带来回报，更让他积累了跨行业的数字化改造经验。   把这些经验用到百丽时，他又推出 “智能门店” 计划：给门店装数据采集系统。   顾客试穿尺码、停留时间都被记录，这些数据直接反哺设计和生产。   2018 年，张磊开始对百丽门店做 “减法”，却不是盲目关店。   他让团队分析每家店的坪效，把低效的百货专柜全砍掉，转而布局购物中心。   从 2017 年的 1.3 万家直营店，到 2020 年只剩 8000 多家，关店近 5000 家。   但单店营收却翻了一倍，因为留下的门店都成了 “体验 + 销售 + 数据” 的多功能终端。   同年，高瓴资本管理规模突破 600 亿美元，张磊的投资眼光被更多人认可。   2019 年是百丽重生的关键年，张磊推动旗下滔搏国际单独上市。   滔搏代理耐克、阿迪等知名运动品牌，上市后市值一度冲到 574 亿港元。   这时候，外界对张磊的质疑声彻底消失，“冤大头” 成了 “商业远见者”。   邓耀在采访中被问到百丽，只含糊说 “没想到”，眼神里难掩遗憾。   而张磊又马不停蹄，用百丽的改造经验，帮助更多传统企业数字化转型。   2021 年，百丽营收突破 217 亿元，净利润超过私有化前的巅峰时期。   这一年，张磊出版《价值》一书，分享自己的投资理念：“做时间的朋友”。   书中专门提到百丽案例，说 “真正的投资，是帮企业创造长期价值”。   此时的百丽，线上营收占比已从收购前的 10% 涨到 30%，直播带货成常态。   盛百椒偶尔会去百丽的购物中心门店逛，看着年轻店员用直播卖鞋，沉默良久。   如今的张磊，依旧主导高瓴资本的长期投资，聚焦硬科技、消费等领域。   百丽则继续扩张智能门店，旗下品牌更受年轻人喜欢，2023 年还推出环保鞋款。   滔搏国际稳居运动零售龙头，代理的品牌矩阵不断扩大，业绩稳定增长。   邓耀、盛百椒虽手握百亿财富，却很少再公开谈及百丽，只偶尔参与慈善。   这场 531 亿的收购案，最终成了张磊投资生涯的经典之作，也成了两位创始人的遗憾。     信息来源：网易新闻-2017年，张磊耗资531亿收购“中国鞋王”百丽