据《金融时报》报道，意大利政府正在考虑动用其“黄金权力法案”，冻结中国中化集团在轮胎制造巨头倍耐力的投票权。这项被称为“过河拆桥”的举动，目的直指一个方向——帮助倍耐力扫清进入美国市场的障碍。 中化从“金主”一夜之间变成“绊脚石”，这变脸速度，让不少观察者直呼“戏剧性”。 2015年，意大利金融圈一度将中化的入股视为中意合作的里程碑。彼时中国化工集团（后并入中化集团）以71亿欧元购入倍耐力26.2%的股份，随后一路增持至37%，坐稳第一大股东位置。在欧洲债务危机阴云未散之际，这笔资金被意大利政府视为“及时雨”，不仅缓解了倍耐力的财务压力，也为其打开了庞大的中国市场。 中化并非“只出钱不出力”的投资者。入局后，倍耐力在中国的销售网络迅速铺开，研发投入水涨船高，品牌也在全球高端轮胎市场站稳脚跟。在管理层内部，中化也保持了相对克制的态度，从未试图“大权独揽”，反而多次被意方称为“可信赖的长期伙伴”。 但好景不长。自2024年以来，美国收紧对华汽车技术出口的政策逐步升级，智能轮胎这类“车联网”技术被纳入敏感清单。倍耐力的部分产品线恰好涉及该领域，为了保住美国市场的大门，意大利政府开始将中化的存在视为“潜在风险”。于是，一场权力与资本的重新洗牌悄然启动。 这时，意大利政府手中那部2012年出台的《黄金权力法案》再次被摆上了桌面。原本这项法案是为保护能源、交通等关键领域不受外资控制，但从2020年起，中资企业成了其“重点关注对象”。据不完全统计，这一制度已六次专门用于限制中国投资者，其中倍耐力的案例最为典型。 2023年，意大利政府首次动用该法案，禁止中化提名倍耐力CEO，并限制其在董事会的影响力。紧接着，2025年4月，倍耐力董事会以9票对5票的结果终止了中化的实际控制地位。尽管中化仍持有37%的股份，却被排除在公司治理之外。而今，意大利政府更进一步，考虑直接冻结中化的投票权，使其沦为“名义股东”。 这一连串操作看似是公司治理层面的内部调整，实则背后是美国强硬政策的影子。根据《金融时报》披露，美国对车联网技术的限制将于2026年3月正式生效，倍耐力若不在此之前完成“去中国化”，恐面临被踢出美国市场的风险。意大利此举本质上是在为倍耐力“清扫障碍”，换取美方的市场准入。 据德国《商报》统计，目前在意大利活跃的中资企业数量约700家，涵盖能源、交通、通信等多个关键领域。倍耐力的遭遇无疑为这些企业敲响了警钟。 对比欧盟成员国，意大利对美国经济依赖度高达22.2%，远高于欧盟平均水平。为避免与华盛顿发生摩擦，梅洛尼政府不得不在中美之间做出选择，代价就是牺牲中国投资者的利益。 中化集团的处境也日益尴尬。从“合规大股东”被迫转为“被动投资者”，其投资价值大幅缩水。倍耐力估值从中化入股时的190亿欧元跌至如今的82亿欧元，账面浮亏超40亿欧元。如果按照意方要求进一步减持至20%以下，损失将更难估算。 尽管2025年9月，意大利政府宣布撤销对中化的行政调查，承认其并未违反“黄金权力”的相关规定，但这一“胜利”几无实质意义。中化依旧无法恢复其对倍耐力的影响力，只能被动接受“合规但无权”的尴尬局面。 面对这一局势，中化表态直白：对意方要求减持“深感失望”，并坚决反对任何不合理限制。同时已聘请法国巴黎银行等机构评估退出方案，但强调这是长期投资，不会接受被强行“赶走”。这不仅是对企业权益的捍卫，也是对契约精神的坚守。 在“国家安全”这顶模糊的帽子下，早年热情引入的中国资本被逐步清出战略领域，西方国家以此迎合美国的地缘政治布局，却违背了市场经济最基本的契约精神。 这场针对中化的“冻结行动”，也引发了意大利国内的不少质疑。前总理孔特就直言，梅洛尼政府的做法是“意识形态驱动的乌龙球”，不仅损害了中国投资者信心，也将影响意大利在全球市场的信誉。 当前，意大利经济增长乏力，制造业竞争力下滑，而中资在基础设施、能源、科技等领域的投入原本是稳定增长的“压舱石”。 如今，以行政手段干预企业治理、打压合法股东权利，不仅让中资望而却步，也可能让其他国际投资者重新评估意大利的风险等级。一个连契约都不尊重的市场，谁还敢下注？ 中化的态度已经足够克制，如果意大利政府执意冻结投票权、持续打压中资利益，那么法律、外交等反制手段也势在必行。 倍耐力欲脱离中化，550亿收购打水漂？——新浪财经2026年01月07日
