#分析师谈美股后市# 美非农数据喜忧参半，市场估联储局本月不减息。香港文汇报讯 美国劳工统计局（BLS）最新数据显示，2025年12月非农就业人数新增5万人，逊于6.4万人的前值；当月，美国失业率报4.4%，较前值回落0.2个百分点。分析称，尽管最新发布的非农和失业率数据喜忧参半，但消费和非制造业数据的向好，指向美国经济仍具韧性。鉴于美国失业率的回落，及消费信心的回暖，美联储本月议息会议大概率按兵不动。
内地经济学家宋清辉表示，从最新数据看，美国招聘市场动能正在衰减，但失业率的回落表明劳动参与率和岗位匹配状况依然健康，“美国尚未出现系统性失业风险”。他并指，非制造业数据的拉升，反映在美国经济结构中占比最大的服务业依然繁荣，而消费者信心的阶段性新高，则是未来支撑美股基本面的最重要底层逻辑，“当前美国经济整体呈现『服务强、制造稳、信心足』的格局”。
宋清辉坦言，尽管非农数据偏弱，但失业率回落、消费者信心走强，考虑到美国通胀压力尚未完全消失，美联储可能需要更多时间来观察关税政策的最终走向。他并指，当前市场主流预测美联储年内降息2至3次，每次降息幅度25基点。就本月而言，目前互换市场数据显示“美联储1月降息概率仅约5%，综合经济数据判断，本月议息会议大概率『按兵不动』”。详见《香港文汇报》2026年1月11日A11。#经济学家宋清辉#
