【今日看盘】指数上涨态势十分顽强，个股反弹也极为坚决，但管理层降温的决心同样巨大。我们看到，今天宽基 ETF 仍保持打压态势。特别值得关注的是上证 50 ETF（510050），其成交量创下 169 亿的历史“天量”，且出现负的溢价，从时间维度来看，该 ETF 已连续收出七根阴线，足见管理层调控决心之坚定。此外，中证 1000 ETF（512100）在盘中的配合也十分明确，同样创下 182 亿的历史“天量”。显而易见，国家队在 ETF 层面正持续施加调控压力。不过即便如此，除上证 50 ETF 呈现负溢价外，沪深 300 ETF 今天已无溢价，中证 500 ETF 的正溢价率甚至达到 0.21，中证 1000 ETF 的正溢价率也有 0.15。换句话说，当前市场正处于多空双方博弈的阶段。事物的变化均需经历量变到质变的过程，若管理层继续实施盘面调控，市场大概率会出现一定幅度的回落，尤其是中小盘股。今天上涨个股约 3000 家，下跌个股 2000 家出头。从盘面表现来看，上海市场黄线高高在上，深圳市场黄线与白线基本重合。出现这一情况，与今天盘面上绝大多数个股进入反弹阶段密切相关。尤其是 AI 硬件板块，特别是“纪联海”率先冲锋，其中海光信息盘中一度大涨近 18%，带动寒武纪、工业富联及中芯国际出现明显上涨；与此同时，CPO中的“易中天”也同步跟随上涨。需注意的是，今天凌晨收盘的美股市场中，纳斯达克指数大幅下挫，科技股普遍跌幅在 3%-4%。在此背景下，国内 AI 硬件板块却走出相反走势，这既与前期充分调整有关，也离不开主力资金深度布局后的自救诉求。对主力而言，抓紧时间生产自救至关重要。正如我们此前所判断，市场最终会朝着管理层引导的方向调整 —— 管理层具备各类调控手段与措施，包括公募基金的基准考核要求，加之手中掌握的各类工具股，足以实现对盘面的有效调控。对于大盘指数，无需担忧失控风险，当前不少大盘蓝筹股估值处于偏低水平，只是出于调控需要，暂时充当了砸盘工具。以今天大金融板块为例，银行股“招平宁兴”基本上呈现破位走势；“两瓶酒”今天的走势同样大幅破位。这类破位走势，实则为市场后续筑底打开了空间，也为指数重回上升通道奠定了坚实基础。因此，当前核心问题在于投资者能否适应后期市场的调控节奏。今天除半导体板块领涨反弹外，各类金属板块也表现强劲。贵金属板块的走强不难理解，毕竟国际黄金价格已突破 4700 美元 / 盎司；能源金属、有色金属及小金属板块同步跟随上涨。与以往 “煤飞色舞” 的联动行情不同，今天煤炭板块位居跌幅榜前列，与有色板块走势出现分化；酿酒板块及前期炒作充分的商业百货板块，今天同样跌幅居前；电网设备板块此前几日曾是市场焦点，今天也走势疲软；而我们此前提及的金融板块，显然继续扮演着控盘角色。今天恒生指数的表现同样值得关注。受美股大跌影响，今天 A 股与港股均大幅低开，A 股随后展开强劲反弹，虽盘中受到控盘资金压制，但整体韧性十足；港股则在 A 股收盘后出现明显拉升，恒生指数与恒生科技指数最终均实现大幅反弹，与美股走势形成鲜明对比，期待这一势头能够持续。从性价比来看，港股调整已十分充分，对于在 A 股获利丰厚的机构资金而言，已具备较强吸引力。因此，未来若出现大规模南向资金，无需感到意外。事实上，今天南向资金规模已超百亿，这在近期较为少见。从资金流向来看，今天主力资金动向尤为值得关注：沪市主力资金净流入 63 亿，这一情况较为罕见；深市主力资金则净流出 6.7 亿，这或许暗藏主力调仓换股的动作。（本文数据来自：choice数据）一句话点评： 暗度陈仓。
