历史总爱重演，尤其是在金融市场里，那些血流成河的剧本，换个封面又被捧成了新时代的神话。看着如今黄金白银一路高歌，无数人喊着“这次不一样”，我脑海里闪过的却是过去那两场人尽皆知、结局惨烈的狂欢。 咱们倒回去看看。第一次是上世纪七十年代末，黄金一年里从两百美元猛冲到八百五，白银更是从六美元飞到五十美元。那时候市场也充满了“永恒上涨”的故事。结果呢？泡沫戳破就在转瞬之间。触顶之后短短两个月，黄金价格直接腰斩，白银更是惨烈，跌掉了三分之二的价值。这还不是最磨人的，随后长达二十年的冰冷低谷，才真正洗尽了所有浮华。 第二次暴跌，几乎是把这份剧本原封不动地又演了一遍。历史一次次证明，只要是脱离了基本面的资金爆炒，无论开头多么绚烂，最终都逃不过价值回归的铁拳。暴涨之后必有深调，这像是一个刻在贵金属市场上的魔咒。 如今，熟悉的疯狂味道又来了。黄金暴涨，故事换成了“全球央行增持”和“去美元化”；白银狂飙，理由又包装上了“AI革命”和工业需求不足。很多人觉得，有各国央行这样的“国家队”在底下托盘，历史规律就该作废了。这其实是一个危险的认知误区。央行购金，那是长远的国家战略布局，根本不是为了给短期的投机客托市。翻开历史账本，央行一边买、金价一边阴跌的例子，可不止出现过一回两回。 再说白银，人工智能确实是未来，但它眼下能带来的那点实际需求增量，远远撑不起眼下这种脱离地心引力的暴涨。说白了，现在的行情，不过是给投机炒作披上了一件看起来时髦的新外衣。 不管故事讲得多么动听，是去美元化还是人工智能，只要内核是资金堆起来的、远远跑在实际价值前面的疯涨，结局都早已写好。这跟过去那些非理性暴涨的资产，比如某些时期的房价，本质上没有区别。爬得越高，偏离实际越远，将来摔下来就越重。 当前市场最让人担忧的，不是上涨，而是人们又开始用一个个看似新颖的理由，去掩盖那个古老而简单的问题：它到底值不值这个价？当所有的故事讲完，资金退潮，谁在裸泳便会一清二楚。历史的教训就摆在那里，这一次，真的能例外吗？依我看，对待任何脱离了基本面的狂热，保持一份敬畏和警惕，总不会错。
