消费（尤其白酒）能不能翻身，核心就是一季报有没有拐点；五年深调后，见底不靠猜，全靠数据确认。先认周期：这轮调整刚好 5 年（2021–2026）上轮牛市：2016–2021（5 年），中证白酒涨300%+，估值冲到35 倍 +。本轮调整：2021 高点至今整 5 年，指数跌60%+，估值压到17–20 倍（十年 1.5%–5% 分位），符合白酒 “5 年牛、5 年调” 的历史规律。调整性质：不是政策打压，是宏观弱复苏 + 消费降级 + 渠道库存积压 + 年轻人不喝白酒的长期结构性调整。
消费（尤其白酒）能不能翻身，核心就是一季报有没有拐点；五年深调后，见底不靠猜，全靠数据确认。先认周期：这轮调整刚好 5 年（2021–2026）上轮牛市：2016–2021（5 年），中证白酒涨300%+，估值冲到35 倍 +。本轮调整：2021 高点至今整 5 年，指数跌60%+，估值压到17–20 倍（十年 1.5%–5% 分位），符合白酒 “5 年牛、5 年调” 的历史规律。调整性质：不是政策打压，是宏观弱复苏 + 消费降级 + 渠道库存积压 + 年轻人不喝白酒的长期结构性调整。
