汉邦高科接下27亿大单，账上只有1.6亿营收，谁在背后撑腰？

5月10号晚上，汉邦高科发布公告称，其子公司与启明星汉公司签订采购合同，计划购买GPU和网络设备等产品，总金额达到27.83亿元，这个数字远超汉邦高科2025年全年收入的15倍，合同规定货物需在65天内分批送达，货到后立即安装并完成验收，每批货物交付时就要全额付款，这种安排显得时间紧迫，也像是加快资金转移的节奏。

启明星汉公司是2025年6月注册的，到现在才成立11个月，注册资本有1000万，两个股东杨兵占80%，赵凯占20%，查不到这家公司卖过什么产品，也没做过算力中心项目，但它已经和别人签了60个月的算力服务协议，相当于还没拿到设备就先答应把东西租出去，这角色有点像中间商，可连仓库都没有。

天阳科技实际出资，在5月8号发布公告说，准备向启明星汉提供35到40亿元的资金，用来购买设备，这笔钱可能来自自有资金或者融资渠道，但天阳科技在2025年亏损了1.38亿，主业收入下降明显，现在突然投入几十亿进入算力租赁领域，动作显得过快，令人担忧其转型策略的风险程度。

汉邦高科自己的情况也不太稳定，去年营收只有1.63亿，净亏损达到7863万，研发投入加大了成本负担，公司声称能够完成这批订单，理由是之前做过类似项目，货源基本落实了，但具体合作对象没有透露，也没有提到是否获得NVIDIA或英伟达中国代理的授权，27亿订单按常规需要几千张GPU卡，它一家年收不到2亿的公司怎么组织供应链，光靠“组织能力”这种说法很难让人信服。

合同看着很规范，规定了分批下单、付款和交货这些环节，但仔细一想就发现有问题，启明星汉公司收了钱，手里没有实际资产，纯粹靠信用在运作，而汉邦高科那边收了款项，却没有拿出证据证明他们有能力供货，这种安排实际上把所有风险都推到了后面阶段，万一货物到不了位，钱早就付出去了，想追回来都很困难。

现在AI算力很热，地方政府和银行都喜欢投资算力基建这种项目，天阳科技想趁机转型，启明星汉作为壳公司门槛低、操作灵活，汉邦高科通过接单提升业绩，三方都从中得到好处，但终端客户是谁、应用在哪里、真实需求是什么，这些关键问题没人说清楚，整个局面看起来像个闭环循环，只差一个实际落地的场景。

更奇怪的是，华为、浪潮、新华三这些主流厂商没参与进来，它们有完整的交付能力，价格也透明，资质都齐全，这次订单却绕开它们，选了个新成立的小公司来合作，可能是价格压得太低，也可能是渠道不合规，又或者这个项目根本没打算走正规的硬件采购路线。

启明星汉公司在5月6日刚和天阳科技签了协议，四天后汉邦高科就公告说接到订单，通常的商业合作需要做尽调、比价和法审，一个月内很难完成，这么快就落地，像是提前安排好的，目前交易所没有发出问询函，监管方面也没有介入。

我翻了翻汉邦高科这几年的公告，发现他们从2024年起总在强调“AI+视频”和“边缘计算”，但真正落地的项目没几个，这次签下的27亿订单，看起来像是为了把账面做得好一点，而不是真的业务扩张，但如果货发不出去，后面怎么收场，这事没人能保证。