一家小公司签了27亿大单，股东俩人注册资本才1000万，背后资金却来自另一家亏钱的上市公司

5月10号晚上，汉邦高科发布公告说，它的子公司跟一家叫“启明星汉”的公司签了合同，要买GPU设备和集成服务，总共得花27.83亿，这家公司是2025年6月才注册的，成立还不到一年，注册资本只有1000万，股东是两个自然人，杨兵占80%，赵凯占20%，查了一下资料，没发现它做过什么项目，也没公开过营收或者资产情况，按理来说，这种规模的公司很难一下子拿出27亿订货款，更别说还要分批付款、货到就得结清。

但事情没那么简单，就在两天前5月8号，天阳科技也发布公告说，他们在5月6号跟启明星汉以及两位自然人签了协议，明确设备款项全部由天阳科技承担，包括自有资金和融资所得，启明星汉只是名义上的甲方，实际是帮天阳科技运营算力租赁业务的一个壳子，也就是说，天阳科技才是真正出钱的一方，启明星汉只负责签字盖章。

天阳科技自己日子也不好过，2025年公司营收17.77亿，净亏损却达到1.38亿，比上一年多亏了两倍多，公司解释这是因为在AI研发上投入太多，海外业务还没开始赚钱，加上裁员优化反而增加了成本，但公司没有放弃，打算靠算力租赁这个新方向来扭转局面，传统金融IT业务增长缓慢，所以公司将重心转移到算力基础设施建设上，这次合作不是临时决定，而是有协议、有资金安排、有明确分工的计划行动。

汉邦高科这边的情况更让人好奇，它2025年营收只有1.63亿元，亏损达到7863万元，研发投入大是主要原因，这么一家规模不大的公司，竟然接下27亿元的大订单，公告里提到了几个依据，这两年他们确实做过一些算力项目，供应链和系统集成能力已经建立起来，合同也不是一次付清，而是分批下单、分批付款、分批交货，现金流压力小了很多，设备来源和售后维护也都提前安排好了，并不是空手套白狼的做法，听起来比较可靠，但实际操作中能不能按时完成交付，还要看后续的具体进展。

这种结构早就有了,很多地方国资、上市公司和民企都在用类似的办法,资本方负责出钱买服务器,运营方把机器租出去收租金,技术服务方做安装调试的活儿,三方各自承担一部分风险,整体采用轻资产方式来运转,比起过去那种从开始到结束全包、垫资多回款慢的老模式,现在更像是在打一套“设备加金融加服务”的组合拳,尤其在AI算力需求快速增长的背景下,这种模式估计会越来越常见。

启明星汉的注册地和股东背景，与天阳科技的高管之间可能存在过往交集，天阳科技在今年初更换了数名高管，可能与这一项目有关联，该项目融资的资金中，或许涉及地方产业基金或专项债的参与，目前这些信息尚未公开，但根据当前“项目拉动融资、融资推动转型”的常见模式，这种可能性较高，普通大众可能仅关注表面现象，而行业内人士或许已在暗中进行对标和布局。