汉邦高科签了27亿订单，公司刚亏完钱，甲方成立不到一年，资金链悬在半空

5月10号，汉邦高科发布公告，说子公司和一家叫启明星汉的公司签了27.83亿元的GPU采购合同，合同里要求65天内分批交货并验收，这笔生意看起来金额很大，但问题在于，启明星汉这家公司是2025年6月才注册的，到签合同时成立还不到11个月，注册资本只有1000万元，查不到任何财务报表，也没有公开过营收或资产情况，一个连基本经营数据都找不到的小公司，却要接下接近30亿元的单子。

启明星汉这家公司有两个股东，杨兵和赵凯，他们各自持有80%和20%的股份，公司主要做软件和数据服务这一块，从没涉足算力基建业务，也没管过数据中心运营，它唯一能拿出来的是一份60个月的算力服务协议，但这份协议里没写明客户是谁、服务多少台服务器、每小时多少钱这些关键内容，整份协议就像一张白纸上画了个框，只说“以后会有人用”，却没人清楚谁来付钱、怎么付。

后来发现，真正出钱的是另一家公司天阳科技，5月8号，天阳科技自己发公告，说给这个项目投35到40亿，专门用来买设备，也就是说，启明星汉根本不是买家，只是个壳，天阳科技借它走流程，可天阳科技自己2025年才赚17.77亿，还亏了1.38亿，现在却要掏出比全年收入还多的钱去搞算力租赁，他们说是想找第二条路，但亏着钱还敢这么砸，有点像把最后一块馒头扔进火里烤，先不管能不能熟。

汉邦高科的情况也不够稳定，2025年全年收入只有1.63亿元，却净亏损了7863万元，这主要是因为研发投入太多资金，公司在公告中提到已经落实大部分货源和相关资源，但没有说明具体供应商是哪家，也没有透露GPU是H100还是A100型号，物流方式是什么，是否已经有现成的集成团队可以操作，合同上写的是分批交付、分批付款，看起来安全，实际上存在较大风险，上游货物未必能按时到位，下游回款也未必准时到账，只要中间有一环出问题，整个链条就可能卡住。

更奇怪的是时间线，天阳科技和启明星汉签的合作协议上写的是5月6号，而汉邦高科的采购合同是在5月10号才公告的，这意味着在5月6号钱还没到位的时候，启明星汉就已经敢先签下采购合同，就像你还没和银行谈好贷款的事，就先跟装修公司签了合同，还约好下周就要动工，这在合规性上有点讲不通，资金闭环根本没合上，是先画了个圆再慢慢填。

现在算力租赁很热门,许多公司都抢着进入这个领域,但大多数公司的做法都差不多,先拉来投资,再赊账买设备,最后等着客户付费,天阳科技自己还在亏损,研发投入又很高,突然转向做重资产的算力租赁,这和光环新网、网宿科技这些靠轻资产服务生存的公司完全相反,别人租用机房、销售带宽,它直接购买GPU堆满机柜,成本压得很低,回本周期拉得很长,这不像转型,更像一场赌博。

GPU这东西也不是随便就能买到的，高性能芯片受出口管制影响，尤其是H100这类型号，国内想拿到稳定货源本来就不容易，汉邦高科没有说明设备来源，也没提有没有进口许可，万一卡在海关或者被厂商那边拦住，65天交货根本做不到，分批验收听起来灵活，真拖起来的话，可能一批都完成不了，合同也就等于白签了。

启明星汉这家小公司，靠着一份含糊的服务协议，撑起了二十七亿的订单，背后的资金来自一家还在亏损的企业，整个链条像搭积木一样，看着堆得高，其实底下已经松动了三分之一，没人敢说它一定不行，但照这么走下去，摔下来的时候动静不会小。