地缘缓和了，资金却没全冲科技股，ETF停牌潮里散户还在追高

5月10号晚上，伊朗把对美国的回应交给了巴基斯坦那边，美方也提到快要谈好一份“一页纸备忘录”，看起来冲突快结束了，其实不是这么回事，这只是两边暂时停手歇一歇，重新安排一下布局，之前油气、煤炭和黄金这类避险资产涨了不少，现在有人开始卖掉它们，航空和消费电子这些行业反而有点机会，大家觉得供应链压力小了，成本可能跟着往下降。

外资这边动作挺快，地缘风险一缓和，美联储六月可能降息的消息一出，美元就变弱了，人民币显得强一些，北向资金这几天明显回流，特别关注那些被压了很久的科技白马股和消费龙头，但这里有个问题：过去几个月资源股涨得太多，一旦利好消息兑现，它们跌起来可能比涨的时候还快，别以为避险资产一退场，科技股就能随便买。

第二天早上，中韩半导体ETF和全球芯片LOF又停牌了，原因是它们的价格比净值高出太多，交易所决定暂停交易一小时，今年以来这类基金已经停牌超过50次，基金公司发布的风险提示也有一百多条，问题在于QDII额度被严格限制，普通投资者很难直接申购，只能去二级市场抢购，结果价格被炒得非常高，很多人并不关心这些基金投资的是境外资产，只是看到涨得多就跟着买，这种操作方式其实是用A股的思路去赌境外标的，风险相当大。



资金被卡住后，一些人开始关注光通信、服务器供电和PCB这些还没被过度炒作的算力上游环节，监管方不断发出警告，短期可能抑制泡沫，但中期来看，只有那些拿到设备订单、实现材料突破的公司才能生存，小市值的所谓科技公司会越来越难熬，我觉得现在很多人买ETF，其实是在赌市场情绪，而不是认真分析底层资产。

就在同一天，苏州、山西和大连三个地方都悄悄调整了公积金政策，能取的钱变多了，贷款额度也提高了，首付比例还稍微放宽了一些，这其实不是为了救楼市，而是担心断供的人太多，先稳住基本盘，刚买房的家庭和想改善住房的人稍微松了口气，地产股的估值也有点回升的迹象，连带建材、家电、家居这些跟着经济走的板块也跟着动了一动。

但现实情况比较实际，老百姓的收入没有明显增加，房价还在下跌，年轻人也不着急购买房子，公积金政策的这点调整，只能让市场稍微暖和一点，不能让销售突然好转，所以在地产行业里，只有那些有央企背景、分红较高的公司可能有点持久性，小型房企只靠概念炒作支撑不了太长时间。

5月13日周一这天，市场整体没怎么大涨也没大跌，资金在两个方向来回切换，一边是地缘局势缓和带来的科技成长机会，特别是AI算力里还没被炒高的环节，另一边是地产政策微调推动的低估值修复，比如高股息的建材和家电板块，不过前面涨得太多的资源股、溢价过高的半导体ETF，还有纯粹靠消息炒作的小盘地产股，都需要多加小心。

还有一个变量没说清楚,如果美联储下次开会时态度变得温和,外资流入的速度可能加快,要是中东地区再发生意外事件,市场资金会立刻转向购买黄金和石油,现在这种市场行情,关键不在于谁涨得多,而在于谁能准确把握预期差。