一位大学教授警醒说：中国人不笨，为什么这股市这么差？是制度问题。其一，这轮股市行情到底是倒车接人还是原有股市制度并未革新，指数依旧会回落至4000点下方，长期低位徘徊；其二，中国股市长期表现弱势的核心原因是资本市场制度问题。如第一类、第二类限制性股票的明显偏向性问题。股票激励模式明显不公平问题，这是核心问题。

教授这番话，把矛头指向了制度的骨头缝里。股市差，不是中国人笨，是有些规则打一开始就没把“公平”二字写进去。

一、规矩本身偏了，结果就歪了。

限制性股票激励，本来是好事，让核心员工跟公司绑在一起。可如果设计成明显的偏向，让少数人低价拿票、高位套现，多数人连汤都喝不着，那这制度就成了变相的利益输送。好比一个游戏，有人开局就拿好牌，有人摸到啥是啥，还说是公平竞争——谁会信？规则如果从一开始就偏向了某些人，那结果再好看也是虚的。制度公平是地基，地基歪了，上面盖啥都白搭。

二、“倒车接人”还是“老路重走”？

这轮行情是洗盘还是老毛病复发，关键看制度变了没有。如果限制性股票的偏心问题不解决、信息披露的老毛病不改、对大股东的约束还是松松垮垮，那所谓的“牛市”不过是一场换汤不换药的游戏。指数涨了又跌、跌了又涨，最后还在老地方打转，折腾的还是那些掏出真金白银的散户。

三、不公平的激励，养不出长跑者。

好的激励机制，是把大家的利益绑在一起，公司好了，员工赚，股东也赚。可如果激励变成了少数人的提款机，那谁还愿意长期持有？谁还信价值投资？散户不傻，一次两次被割，三次四次就学乖了——要么不玩了，要么玩短线。到最后，市场里只剩下投机者，价值发现的功能就没了。制度的不公，养不出长跑者，只能养出投机客。

四、改制度，改的是人心。

股民不怕波动，怕的是规则不透明、不公正。一个限制性股票的制度漏洞，就能让无数家庭的积蓄打了水漂。这不是技术问题，是良心问题。制度改了，人心才能安；人心安了，钱才敢往里放。别让散户觉得，自己是在跟庄家玩一场“出千”的游戏。把规则摆在桌面上，让所有人都按同一套规则玩，这个市场才有未来。

说到底，制度不是冷冰冰的条文，它连着千家万户的钱袋子和心窝子。该改的别拖着，该补的别捂着，让制度真正成为保护多数人的盾牌，而不是少数人的武器。这市场的根才能扎得深，这牛市才能走得远。