美股 风险溢价跌至25年低位

截至2026年6月15日，标普500股票风险溢价（ERP）已跌至2.46%，为25年来最低水平，仅为历史中位数5.14%的不到一半。这一数字意味着，投资者承担股市波动风险所获得的额外回报补偿，已压缩至历史罕见的最低区间。

推动这一现象的关键因素是双重挤压：一方面，10年期TIPS实际收益率升至约2.2%，无风险实际回报大幅提升；另一方面，标普500市盈率因AI叙事驱动持续走高，盈利收益率相应摊薄。