A股小猪点金 每日券商研报学习 | 6月25日【市场共识】翻了一圈十大券商的研报，说句实话，这帮分析师终于不打架了。中信建投说"牛市中继，回调就是机会"；华西更直接，"别质疑上行趋势，目标2024年高点"；光大、华金、浙商排着队唱多。难得啊，以前这帮人都是互相拆台的，现在居然口径一致了。

他们看多就三条理由：美联储要降息了，美元走弱利好新兴市场；国内反内卷+宽信用，PPI要触底；最重要的是老百姓的钱正在搬家，两融余额干到十年新高。我个人看法——券商集体看多不是坏事，但也不是圣旨。情绪一致的时候反而要提高警惕，现在还没到过热，但也不会无脑跟。

【主线一：AI算力】这条线已经被资金怼到天上了，券商还在推。中信喊"回归AI、游戏、军工五大行业"，中信建投把AI算力放首位，太平洋推的沪电股份直接绑定英伟达Rubin，PCB价值量提升300%。

逻辑硬不硬？硬。贵不贵？真不便宜。中际旭创、沪电股份这些，资金扎得太深了，一动就是大风大浪。我不是说不买，但要买也是等回调买，不能追高潮。而且按咱们的规则，隔夜英伟达跌超5%，第二天这条线直接拉黑，别头铁。

【主线二：半导体国产替代】如果说AI算力是"已经在涨"，那半导体更像是"政策在推"。陆家嘴论坛刚放了"科创板1+6"的卫星，证监会要给科技企业全链条金融服务。中原推中芯国际、芯碁微装，开源推北方华创、通富微电，都是这条线。这条线有个好处——政策确定性高，但市场还没完全反应过来。尤其是科创板里那些设备材料的小票，机构覆盖度不高，反而有可能跑出预期差。不过688的流动性是个问题，我优先看主板和中小板的半导体标的，情绪好的时候再碰688。

【主线三：新能源储能】这条线我有点个人偏好，因为券商推得多，市场热度反而没那么高。宁德时代被4家券商同时点名，逻辑很硬——地缘冲突下新能源战略地位抬升，容量电价机制落地，海外储能需求旺盛。太平洋推的银轮股份更有意思，北美缺电+燃气发电机+液冷+机器人，多赛道叠加，这种跨界标的一般有预期差。

我的判断是，新能源经过前两年惨烈调整，筹码结构比AI和半导体干净得多，真要轮动过来，弹性不会小。特别是储能和小市值锂电材料，值得放进观察池。

【风险提示】说了好的，也得泼冷水。第一，微盘股的风险被中信证券点名了。中证2000 PE干到148倍，很多小票利润是负的，纯粹靠流动性撑着。这种票中报季会继续杀估值，咱们短线选股要避开这个坑。第二，港股最近在调整。中信建投说港元流动性收紧+配股减持，会阶段性拖累A股相关板块。有港股通的要注意联动风险。第三，外部风险没消停。特朗普的232调查、关税协议到期，都可能突然来一下。