我的钢铁网：电解铝 核心问题三——海外电解铝项目尤其是印尼的项目投产进度是否真的飞快？

5月中旬Mysteel团队曾前往印尼调研，对当地的项目有了更加立体和全面的感受。目前印尼众多规划项目中，进展最快的是信发和力勤的产能。但电力问题始终是决定项目进展的核心。按照当下的电解铝行业利润，企业加快海外建设，争取早日投产的诉求强是毋庸置疑的，但现有机组的配套稳定性情况、建设中机组的投放进度都在影响电解铝产能的投产进度。以某企业50万吨/年产能为例，2025年底企业正式通电投产，到2026年6月中旬电解槽通电数量仅达到了80%，产量年化后的产能利用率不到50%，电解铝生产中爬产过程的缓慢不能忽略。而剩余的电解槽要等待机组配套后才能投产，预计到四季度中能全部满产。以此案例可见，电解铝项目从建设到投产的周期较长，中间存在很多不确定性，而那些2026年刚刚开始动工土建的企业，想在2026年实现投产，可能性基本为零。而2027年开始具备投产条件的项目，同样面临缓慢的爬产过程，在预测产量的时候不应即刻打满。海外其他国家的情况同样类似。根据Mysteel的持续跟踪和预测，2026年海外电解铝新项目贡献运行产能185万吨/年，贡献产量120万吨，叠加中东减产和欧美少量复产，2026年海外电解铝总产量减少160万吨。展望2027年，我们假设所有项目都按照计划如期建设投产，考虑海外项目在2026年投产部分稳定释放产量，以及2027年新项目的爬产周期，并叠加中东电解铝产能的复产，预计2027年海外电解铝产量较2026年增加300万吨左右。

结论：

以上是Mysteel 针对当前市场上咨询量最多的三个核心问题进行的专项分析（更细节的供需分析请见其他专项报告）。结合我们近期对下游行业的订单排产情况、开工情况进行的调研，我们认为，2026年全球电解铝市场短缺量超过150万吨，对铝价形成强支撑。从5月海关总署等官方数据可见，铝材、铝制品出口持续增加、铝锭进口量表现下降。Mysteel铝锭现货库存在端午节小长假期间依旧表现下降，以上均反映了海外供应紧张、内外价差扩大、出口订单回暖、内需边际修复带来的持续利好，

我们认为：2026年下半年在宏观扰动消退后，铝价由基本面驱动的上涨可期。市场声音复杂，需要专业鉴别，有分歧有波动容易激发出极端行情。