三星与海力士，十年经历过两轮深度下行周期：

存储芯片是典型强周期行业，近十年里三星、SK海力士先后经历两轮完整下行寒冬，两家企业都出现大规模亏损，完美印证行业暴涨暴跌的规律。

第一轮下行周期是2019年至2020年初。此前2017到2018年，智能手机、云计算需求爆发，存储价格一路大涨，两家企业趁着高利润疯狂新建晶圆厂，产能集中落地后市场迅速供大于求。

叠加全球手机销量见顶、数据中心库存积压，DRAM和闪存价格断崖式下滑。

三星半导体板块利润大幅缩水，海力士净利润从高峰暴跌九成，只能通过缩减投资、放缓建厂、优化人员来硬扛现金流压力，行业整体进入阵痛调整期。
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第二轮也是亏损更惨烈的一轮，发生在2022下半年到2023全年。

疫情催生的居家经济红利褪去，全球通胀压制消费能力，手机、PC销量持续走弱，各大企业开始疯狂清理前期囤积的芯片库存。

前期扩产的海量产能无处消化，存储价格腰斩再腰斩。

三星半导体部门时隔十四年首度出现季度亏损，全年盈利断崖下滑；

SK海力士更是创下建厂以来最大亏损，单年亏损超万亿韩元，不得不暂停新建产线、大幅减产自保。
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这两轮低谷都遵循同一个循环逻辑：行情火热→暴利扩产→产能过剩→价格崩盘→巨头亏损减产。

也能看出，没有企业可以一直保持高盈利增长，规模越大，周期下行时承受的亏损压力就越重。
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从三星和SK海力士十年间两轮深度下行周期就能得到很重要的启示。

不少A股科技股短期内业绩暴涨数十倍甚至上百倍，这种爆发式增长大多难以长久，本质上属于周期行情带来的红利。

一旦市场供需格局逆转，供给过剩之后，企业盈利就会快速回落，甚至陷入亏损。
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各行各业都逃不开周期轮回，我们切忌对个股抱有过高的成长预期。面对几百倍市盈率的标的，需要极高的业绩增速才能消化估值泡沫，风险不言而喻。

很多上市公司大股东趁着高位减持离场，正是深谙行业周期变化。

普通投资者不要被美好的远期故事迷惑，盲目追高入局，过度乐观很容易在行情反转后被动接盘。

理性认清周期规律，才是长久投资的前提。
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