今天上午的低开翻红和随后的回落，基本是一早推演出来的走势。

“低开→冲高→回落”，只是细节上“冲高”的力度比预期要弱一点，说明科技股回调力度比预期的大。

下面我分层次进行分析：

第一个层面，先看，上午盘面的四层结构

1，大盘方向：上证跌破无穷成本线，这是2025年4月初之后，又一次跌破这一重要支撑。已经在所有持仓人的成本之下。活跃资金指数上午受到无穷成本线支撑，开始反弹。立体K线已经在走第5根绿柱，说明资金避险情绪在上升。

2，科技方向： 早盘有过一波反弹，但科创50继续大跌3.45%，说明筹码结构依然脆弱，反弹只是情绪修复，没有形成趋势。

3，创新药方向： 早盘震荡上行，冲高到无穷成本线附近，但因为无量，震荡回落。走势符合“压节奏洗筹码”的判断。

4，能源周期方向： 石油化工、煤炭炼焦领涨，受国际油价大涨影响，属于外部事件驱动，持续性取决于油价走势。

第二个层面，再看，关于创新药为什么回落？

1， 无量上攻，注定回落。 无穷成本线位置对应着大量的历史套牢盘，没有足够的买盘去消化这些抛压，价格自然会被打回来。可以理解为：没带够弹药就去攻城，被城头的套牢盘砸回来是正常的。

2，主力还在压节奏。在筹码没有充分沉淀之前，主力不会放量拉升。放量意味着筹码交换加速，意味着浮筹被洗掉。现在还没到那个节点。

3，大盘背景不支持放量突破。 上证还在缩量探底，科创50上午跌3.67%，整个市场处在调整周期。创新药想逆势突破，需要极大的买盘，这种买盘在当前的市场环境下很难出现。

第三个层面 ，再来看，午后如何走

大盘“止跌企稳”，要看三个方面：

1，今天大盘缩量下跌，是好事，说明抛压已经释放，下午看上证能不能收回到无穷成本线之上。如果不能，还会震荡寻底。

2，创新药能否放量，承接科技方面流出的资金，上午创新药受利好影响，震荡走高，但量能跟不上，说明主力资金在控制节奏。

3，科技方面是否收窄下跌幅度。

最后总结几句：

大盘的技术形态令人担忧，但缩量回调，说明空头的动能在衰竭。但不能说就到底了。需要确认。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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