派林生物上半年业绩大幅下滑，行业政策变化与医保控费是主因。公司预计2026年上半年归母净利润8000万元至1.1亿元，同比下降53.35%至66.07%；扣非净利润6000万元至9000万元，同比下降58.07%至72.05%。

血液制品行业受多重因素影响：集采扩围、DRG/DIP改革及医保控费持续推进，临床处方量减少，导致毛利率同比下降。血液制品自2026年1月1日起不再纳入3%增值税简易征收范围，执行13%一般计税模式，进一步拉低了毛利率水平。公司主营人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等血液制品，2025年全年归母净利润约2.5亿元。2026年上半年利润降幅较大，行业经营环境出现明显变化。

从行业角度看，血液制品属于资源型行业，受采浆量限制，供给端弹性有限。需求端在医保控费背景下受到一定压制。当前市盈率约30倍，处于历史中位水平。投资者需关注下半年政策影响是否趋于稳定，以及公司在成本控制和产品结构优化方面的应对措施。医保控费政策对血液制品行业的影响可能需要一段时间来消化。派林生物作为国内血液制品企业之一，在浆站资源和产品线方面具备一定基础，但行业政策的变化短期内将对公司盈利形成持续压力。公司需通过优化产品结构和加强成本控制来应对政策变化带来的影响。投资者应关注后续季度集采及医保控费政策的执行情况对公司毛利率的持续影响，以及公司能否通过产品提价或结构调整来部分对冲增值税政策变化带来的利润压力。长期来看，血液制品行业的资源属性并未改变，但政策环境的变化将对企业的经营策略和盈利能力产生持续性影响。