扛不住，日本巨头要撤了。

根据日本那边的媒体报道，日本明治控股7月21日正式宣布，要把他们在中国的牛奶、酸奶等业务出售给上海澳雅食品，转让金额约76亿日元（约合人民币3.2亿元）。

天津和苏州两座工厂一起打包，广州工厂则留下来，转做可可和巧克力产品。

这看起来像一次业务调整，实际却更像一场止损。明治在中国经营多年，曾经把高端乳品、进口品质和日本品牌当成主要卖点，如今却连生产基地都要转手，问题到底出在哪？

先看价格，这笔交易并不算高。澳亚集团披露，3.2亿元只是基础价格，加上调整金额后，上限约为3.5亿元，而目标公司截至2025年末未经审计的备考净资产约5.48亿元，交易价格对应的市净率只有0.64倍。

简单说，明治这次卖的不是一块正在升值的优质资产，而是一项长期拖累利润的业务。

2023年至2025年，明治中国乳品业务销售额分别约为3.92亿元、4.03亿元和4.22亿元，收入看着还在增加，营业利润却分别亏损4.91亿元、1.44亿元和1.55亿元，三年累计亏损接近8亿元。

这说明什么？不是完全卖不动，而是卖得越多，利润越难留下。

明治在日本本土属于家喻户晓的品牌，900毫升牛奶售价大约13至15元人民币。到了中国市场，加上进口、冷链和渠道成本，同类产品价格一度接近30元。货架上摆着伊利、蒙牛以及一批本土高端鲜奶品牌，消费者为什么要长期为一个日本标签多付一倍价格？

过去，日本制造确实能带来溢价，但这层光环正在变薄。现在消费者更看重奶源、保质期、冷链速度和促销价格，国产品牌在这些方面已经补上短板，甚至把渠道铺到了更广的区域。

明治的困难也不只是品牌老化。2023年原奶价格大幅下滑后，国内乳业价格战持续升温，牛奶和酸奶频繁打折，市场竞争从品牌较量变成了成本较量。明治中国方面曾表示，市场竞争过度，企业很难按照合理价格销售并获得利润。

问题就在这里。伊利、蒙牛拥有大规模采购和成熟渠道，能够压低奶源、运输和生产成本，明治在中国的业务规模却不够大。降价，利润会进一步缩水，不降价，消费者又会转向更便宜的国产产品，左右都难受。

明治曾在天津扩大产能，后来又布局苏州，希望借助本地生产打开中国市场。可工厂刚投入不久，乳业市场就进入存量竞争，产能没有变成优势，反而增加了固定成本。2025年，明治在中国整体销售额约282亿日元，同比增长10.6%，营业亏损却扩大到60亿日元，约合人民币2.6亿元。

行业环境同样不乐观。数据显示，2026年1月全国乳品全渠道销售额同比下降17.2%，线下渠道下降22%，到了5月，全渠道销售额仍同比下降9.7%。连蒙牛2025年营收都下降7.3%，伊利营收也只小幅增长0.13%，外资品牌承受的压力可想而知。

接盘方上海澳雅食品背后的澳亚集团，本身就是奶牛养殖企业，也是明治中国的股东，持股15.85%，所以这笔交易属于关连交易。澳亚为什么愿意接手？

它看中的可能不是明治品牌本身，而是两座现代化工厂，以及明治原有的烘焙、茶饮等B2B客户资源。澳亚过去主要卖原料奶，现在向加工和终端产品延伸，相当于从养牛端走向消费端，既能消化自身奶源，也能减少对生鲜奶价格波动的依赖。

明治品牌授权还会保留两年，这给澳亚留下了过渡空间。不过，接下来的关键不是工厂买得便不便宜，而是这些设备和客户能不能真正带来利润。澳亚能否把上游牧场优势转化成下游产品优势，市场还要继续观察。

明治也没有彻底离开中国。广州工厂不在此次交易范围内，未来将转向可可业务，乳品交易中也不包括巧克力和冰淇淋。相比牛奶和酸奶，巧克力更接近明治的品牌根基，国产替代压力没有那么直接，产品溢价也更容易保住。

同样是外资乳企，有的选择退出，有的则通过本土化完成转身。新希望乳业此前接手朝日集团相关业务后，把朝日唯品做成十亿级单品，说明外资品牌并非完全没有机会，真正难的是如何放下原有定价逻辑，重新适应中国市场。

这一次，明治卖掉的是乳品业务，留下的是广州工厂和可可赛道。曾经支撑高价的品牌故事还能不能在巧克力市场继续奏效，接下来就要看消费者是否愿意再次买单。

信息来源：日经中文网 2026-07-21 16:30 明治控股将出售中国牛奶、酸奶业务，金额约 76 亿日元