AI繁荣是假的，是芯片厂、云厂商和银行联手制造的信贷循环游戏。”
1.英伟达卖GPU 甲骨文/Co­r­e­W­e­a­ve（云厂商）借钱买下，抵押给银行。
2.云厂商拿钱 继续找英伟达下更大订单，英伟达业绩爆炸。
3.英伟达拿现金 ＞转头给海力士/美光下天价 HBM订单，海力士再融资扩产，把产出的HBM卖回给英伟达。
Bu­r­ry 的结论：
这不是终端用户（企业/个人）的真实AI需求在拉动，而是供应链自己在互相采购、互相投资、互相抬轿子。一旦融资成本上升、GPU租赁回报率不及预期，这套循环就会反向崩塌—美光、海力士、英伟达都会一起崩。