继续学习医药与创新药知识：医药上市公司市值的崛起与崩盘
前面学了中药、化学药、生物药分类知识，介绍了创新药、改良药、仿制药，介绍了CRO、CMO医疗外包产业分工：
2015年医疗改革，让医药产业一片兴旺，10倍牛股很多。如CRO的代表企业药明康德2018年上市开盘价10元，2021年顶峰期涨到168元，市值约5000亿。美迪西、昭衍新药等等也是10倍以上涨幅。CMO的代表企业凯莱英，2016年港股上市，2019-2021年翻了十倍，博腾股份、九洲药业等等也是10多倍。
大牛股形成的局面是，医药产业释放了生产力，分工提高效率，订单就是股市题材，老龄化市场需求广阔，想象力打开了。
国产创新药在这个机制下焕发了生命力，审批也加快，上市了多种。从改开以来到现在，中国市场绝大部分是仿制药。食药监总局扶持创新药，加大审批力度。但市场舆论只相信进口药，不相信国产创新药。好在还有医保，进医保的药市场还是接受的，医保主动采购创新药。在这个作用下，2017-2024年国产创新药上市数量为：2、4、11、15、26、32、39、42，明显加速了。由于医保的大买家地位，药企明白，要做创新药，利润比仿制药高。
但从上面数字看，创新药数量也没太多，市场上还是仿制药、原研药主导。外资原研药进口销售、本地生产、代理销售多种形式，利润很高。创新药市场份额不大，但仿制药也有不错利润，受益于行业分工。
在2021年时，会感觉医药产业的政策、市场、研发、产业链看上去都不错，融资、风投、药企IPO上市也很不错，产业一片兴旺、前景大好。当时机构干医药分析的身价千万，人才短缺。医药还和白酒投资一样出圈了，出了葛兰这样的“医药女神”，管理的中欧医疗基金净值巅峰时翻了三倍，管理规模上千亿，成为公募基金“一姐”。CRO、CMO、创新药大家不知道怎么回事，但医药基金赚大钱是知道的，就膜拜出圈了。
但没想到，后面跌很大，原因是医保集采一下把行业打得昏头转向。
以前药企产品进医保的流程是申报、初审与资格评估、专家评审，这些就是交材料，CRO也外包服务了。然后谈判竞价，独家药品是药企和医保局提交预期价格谈判；非独家药品，企业竞价。这听上去非常正常，为啥集采会弄得行业震惊了？
这就要看细节。以前药品进医保的流程很松散，药品采购由各省市自行组织，不是国家层面集中采购机制。采购批次分散，药企分别应对各地的采购要求，流程差异大。医疗机构拥有较大自主权，可自行选择药品，药企与医院合作，药品纳入医院采购目录，就有医保报销的机会。听上去药企找销路情况复杂，要到各地到处找机会，没有统一采购流程，但机会也多，各有各的地盘和渠道套路。
集采，正式名称叫“药品集中带量采购”。一个是集中，都国家采购了，不分散了。二个是带量，量大到超乎想象了，整个中国医保市场这么大。而国家搞集采，开始的目标非常明确，就是省钱。
新闻报导，集采药品共纳入374个品种、1653个药品，其中国产仿制药占比达到96%，平均降幅超过53%。高值耗材降价更为猛烈，四批耗材平均降幅82%，冠脉支架从上万元到不足千元的“灵魂砍价”至今影响深远。
当时是2020年10月第一次集采试点，原价1.3万的心血管冠脉支架，集采降价到了七百块，降幅93%。群众拍手叫好，国产化太强了，医疗事业起飞了。但医疗行业懵逼了，一时不知道怎么回事，因为是医疗器械领域的试点，也不太明白后来会发生什么。
后面发现，集采扩散到了整个医疗行业，仿制药集采也来了，狠狠降价。这个是出乎行业预料的，一下觉得没有钱赚了。医药上市公司投资者吓傻了，之前的泡沫预期又撑得太满，股价一下崩了。
这个过程，就对应了图中的医疗ETF。从2019年起大涨了一波，翻了三倍。然后又基本跌回去了，套死了一堆人，现在也还赔得很惨。但这是医疗ETF，不是创新药ETF。创新药在这个大格局中，出现了新希望。
