创新药行情的爆发逻辑｜风口上的银诺医药

二级市场向来对行业拐点敏感，拐点意味行业增长空间打开，企业价值亟待重估。今年创新药赛道的爆发，是典型的拐点叙事；这曾经发生在新能源车上，发生在半导体上，现在来到创新药。 创新药的研发周期漫长（10 -15 年）、盈利周期漫长（5-10年达到销售峰值），伴随高资本支出和高失败风险（成功率不足10%）。但是一旦成功，回报也是巨大的：通常会获得20 年左右的专利保护期，期间企业拥有该药物的独家生产和销售权，这种垄断性优势驱动企业快速实现营收和利润的爆发，叠加市场需求的刚性和长期性，想象空间巨大。 对于创新药企而言，尤其是中小型 Biotech，往往依赖 1-2 款核心管线的成功。若核心药物获批上市并表现出商业化潜力，企业市值会迅速攀升。譬如说8 月 15 日登陆港交所的银诺医药，新股超额申购 5364 倍，首日盘中涨幅一度接近 300%，可见市场的火热程度。我仔细看了一下他家的招股书，核心产品是依苏帕格鲁肽α（首个获批上市的中国原研人源超长效GLP-1RA） ，已获批用于治疗糖尿病，并于 2 月开始商业化销售，GLP-1赛道前景很好，糖尿病和减重市场需求巨大，而且这种需求是全球性的，有很大的想象空间，所以市场的追捧一定是有原因的。 之前对医药类行业看的不算多，这两天在梳理思路，把梳理的一些关键点放在了图中，大家可以酌情参考，目前看创新药这一轮政策+业绩共振把很多标的推到较高的位置，大家如果是想参与创新药的行情，一定要谨慎，多关注公司的基本面，长期看有业绩支撑的才有价值。