房企的三季报“惨不忍睹”。2025年前三季度，77家已披露三季报的A股上市房企里

房企的三季报“惨不忍睹”。2025年前三季度，77家已披露三季报的A股上市房企里，41家亏损、合计归母净利润-872亿元，板块整体再度陷入“越卖越亏”的泥潭。 1. 亏损榜TOP 3 • 万科A：-280.2亿元（Q3单季就亏掉160.7亿），毛利率低位、存货跌价、资产处置折价是主因； • *ST金科：-107.8亿元，营收同比-74%，公司正推进重整； • 华夏幸福：-98.3亿元，期末归母净资产已为-47.4亿元，资不抵债加剧。 2. 亏损超50亿的还有 绿地控股（-66.9亿）、信达地产（-53.1亿）、金地集团（-44.9亿）、华侨城A（-43.7亿）等，基本把主流开发商“一网打尽”。 3. 盈利端：仅36家为正，且多数靠“非经损益”续命 • 中交地产（*ST中地）账面赚48.3亿，实为“卖子”重组一次性收益64.9亿； • 保利发展虽盈利19.3亿，但同比-75%，营收也继续下滑； • 真正靠主业赚钱且规模超10亿的，只剩招商蛇口（25.0亿）、滨江集团（24.0亿）等极少数。 2022年以来板块连亏三年，2025三季报只是“更惨版本”。若政策端需求刺激与库存收储不能快速落地，四季度乃至全年财报大概率继续失血，行业真正的“业绩底”还得等销售均价和毛利率先止跌。