看11月4日的美股盘口时，着实让人吃了一惊，一向因因利好消息冲高的英伟达，突然成了大空头们的目标。 毕竟就在 11 月 3 日，美国刚批准微软向阿联酋出口它家最新款 GPU，消息一出英伟达盘前直接涨了 2%，Loop Capital 甚至把目标价从 250 美元上调到 350 美元，怎么看都是一副势头正劲的样子，可这反转来得比谁都快。 4号盘前交易一开始，英伟达股价就栽了个跟头，直接跌了 2%，报 202.83 美元，当时不少投资者还觉得是短期回调，没太当回事。 没想到抛压越积越重，等到收盘时，跌幅已经扩大到 3.96%，市值一下蒸发了 1990 亿美元，换算成人民币得有 1.4 万亿，连带纳指都跟着跌了 2.04%，微软、谷歌这些科技巨头也被拖下水，全球科技股这波 “黑色星期二” 来得猝不及防。 后来大家才发现，这波下跌的幕后推手不一般，正是 2008 年靠做空次贷赚 47 倍、写进《大空头》里的迈克尔・伯里。 他旗下的 Scion 公司刚曝光持仓，砸了超 10 亿美元买看跌期权，其中英伟达占了 1.86 亿，加上另一家科技公司的仓位，这两项就占了基金的 80%，典型的 “教科书级做空” 操作。 要知道英伟达今年股价已经涨了 50%，市值眼看要摸到 5 万亿美元，伯里偏偏选在这个节点动手，显然是盯上了它的估值泡沫 —— 现在英伟达的市销率都到 20 倍了，而整个半导体行业平均才 10 倍，溢价确实离谱。 更关键的是，英伟达自身的隐患早就藏不住了，2026 财年第二季度，它最核心的数据中心业务增速从一季度的 73% 掉到了 56%，连续两季没达到预期。 给出的三季度营收指引中值是 540 亿美元，虽说比分析师预期的 534.6 亿美元高一点，却远低于有些机构 600 亿美元的乐观预测，市场立马开始担心 AI 领域的支出是不是要放缓了。 中国市场的问题更突出，这里原本占它全球营收的 26%，但二季度连一片 H20 芯片都没卖出去，只靠库存释放拿到 1.8 亿美元收入，比之前少了 40 亿美元，就算美国放松了出口管制，也没看到收入反弹的迹象。 雪上加霜的是内部信号和竞争压力。CEO 黄仁勋 5 天内套现了 5.7 亿元人民币，这被市场解读成内部对前景没信心。新一代 RTX50 系列 GPU 又因为性能提升没达到预期，让投资者开始怀疑它的技术竞争力。 外部对手也没闲着，AMD 的 MI300X 芯片三季度出货量环比涨了三倍，谷歌、微软这些大客户还在自研 TPU、Maia 芯片，对英伟达的依赖明显降了，连中国的 DeepSeek 都发布了性能相当、成本更低的大模型，大家自然会琢磨，是不是非得在英伟达芯片上砸那么多钱。 有意思的是，市场资金已经开始转向，银行、煤炭这些防御性板块逆市上涨，工行、中国神华都创了阶段新高。社保基金三季度也悄悄减了中际旭创 1200 万股，那些跟英伟达沾边的算力股、光模块企业全绿了。 不过机构们吵得厉害，高盛、摩根士丹利跟着伯里看空，说全球股市可能跌 10%-20%，但贝莱德、先锋还拿着英伟达 15% 的股份，觉得 AI 革命还没到顶，接下来就看英伟达的季报能不能顶住压力了。 官方信源： 中国基金报：《美国批准英伟达芯片销往阿联酋》 东方财富网：《《大空头》主角动手了！英伟达跌超 3% 亏 1.4 万亿，AI 泡沫要破？持仓的慌不慌？》
