中国建筑作为国内建筑行业的龙头，股息超5%，PB0.46，受房地产市场的影响，近年来股价却持续低迷。 1. 地产拖累预期：公司仍有相当比例的房建和地产业务，市场对房地产销售、回款及毛利率持续下滑存在担忧，直接压制估值。 2. 基建订单“只增收不增利”：2024 年基建新签合同额虽达 1.4 万亿元、同比增长 21%，但能源工程等低毛利项目占比提升，导致综合毛利率继续走低，ROE 连续三年下滑。 3. 高负债+现金流压力：三季度资产负债率已突破 75%，同时地方政府化债节奏慢，公司应收账款回收周期长，市场担心现金流和资产减值风险。 4. “低估值陷阱”与资金偏好缺失：即使估值处于历史底部、股息率近 5%，但建筑业务净利率仅 4%～5%，缺乏“成长故事”，机构长期配置意愿低，股价呈现“业绩涨、估值降”的怪圈。 综上，地产阴霾、盈利质量下降以及高负债，共同导致中国建筑的股价“停滞不前”。
中国建筑震荡了一周也没有起来，成交额也不小每天都有10亿元左右，奇怪的是上周五一
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