【调研信息】【长江电新】宁德时代：询价转让短期扰动，重视强劲的基本面趋势，继续推

【调研信息】【长江电新】宁德时代：询价转让短期扰动，重视强劲的基本面趋势，继续推荐！　　今日宁德时代早盘下跌，主要是股东黄世霖先生询价转让1%股份的事件影响，本次转让不影响公司经营管理，主要为个人资金需求，且采取询价方式，对市场冲击小，在强劲的基本面趋势下，我们认为存在错杀，是较好的配置机会。　　1、锂电行业景气超预期。2025年行业需求超2000GWh，同比增长超40%，得益于非美大储、国内商用车、欧洲动力的持续高增，以及下半年以来国内大储超预期。2026年行业增速目前看大概率超过30%，乐观有望达到40%的水平，主要依托于国内大储、美国数据中心配储、国内商用车的高增，同时欧洲仍将延续景气，国内乘用车也有单车带电量提升带来的支撑。在行业高增的同时，宁德时代的阿尔法也将体现，公司是本轮产能扩张最快的企业，2025年产能落地200-300GWh，2026年有效产能将扩张400GWh以上，2026年底有望形成1300GWh的产能规模，这将有助于公司份额显著增长，近期与海博思创签订的三年200GWh协议即有印证；我们预计公司2026年产销将达到1.1TWh，同比增长将超过50%，创下近些年新高。　　2、淡季不淡交易进行时。锂电板块在累积了一定涨幅的情况下，市场的潜在分歧是Q1行业淡季的景气波动，但从近期产业链调研来看，部分电池厂以及材料厂反馈一季度有望环比保持稳定，逻辑是产业链尤其是高端产能供给紧张的背景下，排产将维持高位。　　3、此外需要重视公司长期新业务布局的重估定价，包括换电&电池银行（近期落地京东、广汽合作的重磅To C端车型）、零碳电网（曾董事长在世界动力电池大会上提出的第二增长曲线）、固态电池（技术领先，产业化加速）、钠电等，提供业务期权。此外对于需求持续增长、格局盈利稳定的全球制造业龙头标的，我们认为估值端也将扩张。预计公司2026年900亿元以上，对应2026年PE为18X，继续推荐。