🤖 人工智能：腾讯 AI 商业化推进，受 GPU 供应限制缩减 AI 资本支出 腾讯 2025 年第三季度财报电话会议透露了两项重要的 AI 相关信息：1）腾讯微信凭借生成式人工智能（GenAI）的助力，有望抢占应用内交易市场份额。摩根大通估计，到 2030 年，这一业务可为腾讯带来 690 亿 - 4260 亿元人民币的增量收入，使摩根大通对腾讯 2030 年的盈利预期提升约 10%-56%。2）由于 AI 芯片短缺，腾讯下调了 AI 资本支出预期，这可能转化为更多采购本土 AI 芯片、向第三方数据中心租赁算力（从资本支出转向运营支出）以及部署早期囤积的 AI 芯片。摩根大通美国半导体团队指出，美国四大云服务提供商中的三家（微软 / 字母表 / 元宇宙平台公司）在第三季度财报中进一步上调了 2025 财年资本支出指引，并暗示 2026 年资本支出前景强劲。这些超大规模云服务提供商正积极投资开发下一代通用人工智能（AGI）模型，且随着企业 AI 应用的普及，云服务需求持续增长。
