我国制造业PMI一直未能站上枯荣线，静待12月冲刺发力 经理人采购指数（Purchasing Managers’ Index，简称PMI）的取值范围处于0至100%之间，其中50%是经济活动扩张与收缩的临界点。当PMI高于50%时，表明经济活动相较于上月有所扩张；而低于50%时，则意味着经济活动有所收缩。PMI与临界点的距离，反映了经济扩张或收缩的程度。 11月30日公布的数据显示，我国制造业PMI为49.2%，较10月份上升了0.2个百分点，这被视为景气水平有所改善的信号。然而，从数据上看，我国制造业的收缩态势已持续一年之久。自4月份特朗普政府实施“对等关税”以来，我国制造业PMI便跌入了不景气区间，并连续8个月处于该区间。 今年2、3月份制造业PMI的短暂好转，本质上是在特朗普关税战预期升级、两次“芬太尼关税”先行，以及国内密集出台经济刺激政策，还有美国买家“囤货”效应的共同作用下形成的。这只能视为特殊情况，并不能代表长期趋势。 此外，10月份制造业PMI的大幅下滑，部分原因在于基数较低，同时受到10月底“釜山会晤”预期以及国庆、中秋假期的影响。按照常理，11月份制造业PMI应较10月份有显著提升，但实际情况是服务业和制造业的景气程度均表现不佳。这表明，中美最高领导人的“会晤”并未在短期内提振国内制造业。 当前国际经济环境依然复杂，中日关系降温对服务贸易造成影响，导致服务业商务活动PMI跌破50%的临界点，进而带动综合PMI指数也跌入不景气区间。若这种低迷态势持续较长时间，打破格局将变得愈发困难，需要强有力的刺激措施来扭转。12月份是政策落实和资金投放的关键时期，需要政策支持的持续发力和年末供需两端的冲刺形成合力，以释放投资与消费相关需求。 在PMI数据普遍不景气的背景下，有色金属冶炼及压延加工、铁路船舶航空航天设备等行业的生产经营活动预期指数仍保持在57.0%以上的较高景气区间。同日，美国公布的11月ISM制造业指数市场预期由前值48.7微升至49.0，虽仍处于收缩区间，但显示出美国本质上也有强烈的稳经济意愿。若中美经贸磋商能达成主要成果共识，带动我国外贸环境改善，制造业出口有望趋稳运行。
