【中泰化工】ML­CC涨价周期启动，持续推荐新时代的材料龙头国瓷材料（不止ML­CC）
ML­CC涨价逻辑进一步强化。风华高科已暂停0402、0603ML­CC接单，村田、三星等头部厂商亦处于90%+高稼动、准备提价，AI需求驱动下ML­CC行业进入涨价通道。AI ML­CC产能预计年内继续紧缺，后续或引发多轮涨价行情。ML­CC粉体是最核心&成本占比最高原料，在下游景气度高涨背景下，粉体环节有望同步受益实现量价齐升。

国瓷材料是全球ML­CC粉体龙头，国内市占率超70%，全球市占率超25%，公司现有1万吨常规粉+2千吨高端粉（AI&车规用），另有3千吨高端粉预计今年年底落地，按照1.5万吨产能、涨价50%/100%/150%估算、可分别增厚公司净利润5.5/11/16.5亿元。此外，稀土（氧化钇、氧化镝）为ML­CC陶瓷粉重要原料，稀土管制之下日本粉体厂商或面临断供风险，有望为国瓷提供切入日系ML­CC厂商契机，从而进一步提升AI ML­CC等高端粉份额，放大远期空间。

AI硅微粉+商业航天管壳+固态电解质共振蓄力，据我们测算，这3块业务远期至少贡献30亿+业绩增量（均有详细测算），成长潜力极大。

风险提示：需求不及预期、扩产不及预期、竞争加剧