【什么原因让日本央行加息25个基点，31年来首次重返1％利率时代】
日本央行加息25个基点，31年来首次重返1％利率时代，原因是多方面的。首先是输入性通胀压力，中东地缘局势紧张推高国际油价，日本物价上行压力进一步扩散，5月生产者物价指数（PPI）同比上涨6.3%。其次日元持续贬值，美元对日元汇率重返160一线，加大了进口成本。再者居民薪资上调幅度超预期，强化了工资 - 物价通胀螺旋。另外，欧洲央行率先加息，外部政策环境形成倒逼。此次加息并非基于经济过热的主动收紧，而是应对汇率与输入性通胀的被动之举，即便加息后，日本政策利率在全球主要经济体中仍处较低水平。
日本政策利率在全球主要经济体中仍处较低水平，有其深层原因。从历史看，1990 - 2026年日本多期限利率走势显示，1995年日本处于泡沫破裂后的降息周期末端，政策利率从1990年的6%一路降至1%。如今虽日本央行将政策利率从0.75%上调至1.0%，达31年来最高，但仍远低于主要发达经济体。
日元持续贬值，根源是美日货币政策分化带来的巨大利差，即便日本加息，“借日元、买美元资产”的套息交易利润仍丰厚，跨境套利动机强烈，全球套息资金持续抛售日元。而且这次日本是被动应对输入性通胀，并非主动刺破泡沫，所以政策利率难以大幅提升。