汇丰私有化恒生银行，预示难以预料的危机

财经知识 理财 恒生银行 股市香港 房地产 汇丰拟140亿美元收购恒生银行股权，直接私有化。而且是高出恒生股价30%收购。当天，恒生银行股价大幅上涨。 市场认为是处理不良债务。汇丰给出的理由则是看好香港市场，与不良债务状况无关。 先说个人观点，远不止那么简单。更重要的是，预示着未来更加难以预料的危机。 把股份全部买过来，对银行而言常见的就两种情况。 第一种，看好这类资产，和个人买股票一样。 挺常见，比如说各类国资都持有很多的银行股份。工行，第一大股东中央汇金持股35%左右。上海银行，第一大股东上海联和投资有限公司，持股15%左右…… 第二种，类似于接盘托底。 可以简单理解为经营问题或是借出去的钱收不回来了，那就由别人买下，接管资产和债务。比较典型的2023年美国第一共和银行倒闭，就是由摩根大通收购的。 那么汇丰收购恒生属于哪一种呢？ 收拾烂摊子的成分高一些，但远不止于此。 银行相对属于确定性比较强的资产。 恒生是香港最大的本土银行，2024年营收415亿港币，总资产1.8万亿港币。在这样不确定的国际环境下，多买银行没有什么问题。 不良贷款确实严重。 恒生2024年底不良贷款率6.12%，今年6月，上升至6.69%。而2024年香港各家银行的平均水平是3.2%。原因主要是房地产的坏账。 但是这两个理由都不完全站得住脚。 如果单纯看好银行，大可以买别的银行，不需要死盯着恒生买完，本来就已经控股了。 即便要买，也没必要溢价30%，这是将近4年以来的最高股价。永亨，永隆银行被收购，溢价都只有几个百分点。 不良率很高，但是也没到不可收拾的地步。 之所以这么做，更重要的是要直接退市。 好处在哪呢？自由。 上市的主要目的就是融资。当然也能提高知名度、规范企业架构啥的。对恒生这样的银行其实意义不大。一来本身就很有钱，不太需要依靠市场融资，二来知名度也没啥好再提高了，最大的香港本土银行，各种指数的命名都是恒生…… 所以继续留在市场上，反而有更多的限制。私有化，可以少披露很多东西，运作也更加自由。坏账看不见了，应对风险或是抓机会的能力更强了，受到的监管也少了。 在这个时候私有化，要的是能够灵活支配每年千亿级别的现金流和其他资产。也许是看到了投资机会，也是提前防范房地产坏账风险。 汇丰看到了什么，不知道。但可以知道的是，这么一家老牌机构看到的一定比普通人看到的更多。普通人的买房和投资，更需要谨慎。