电新行业2025Q3前瞻及策略展望
一、锂电材料涨价动态
1. 六氟磷酸锂（6F）
价格走势：近期单日大涨4000元，国内价格突破8万元/吨，涨幅达57%；当前散单价格7.3万元/吨，长单接近6万元/吨。
价格预测：维持2026年长单7-8万元/吨（涨幅2-2.5万元/吨）、散单有望突破10万元/吨（涨幅4.5万元+）的判断。
投资建议：当前股价含1.5-2.5万元/吨涨价预期，属底部区间，关注散单价格及长单谈判，标的包括天际股份、多氟多、天赐材料。
2. VC与FEC
VC：2026年行业需求约8万吨，当前产能8万吨已呈紧张趋势；核心增量为华盛锂电云梦3万吨项目，5.5万元/吨售价对应4.5亿元业绩，当前价格5.1万元/吨（底部至今涨5000元）。
FEC：与VC多一体化生产，关注华盛锂电（VC+FEC合计1.4万吨）、富祥药业（FEC 3700吨、VC 8000吨）、新宙邦。
3. 锂电负极
涨价情况：山西贝特瑞（参股）、尚太科技部分订单涨价10%+（对应2000-3000元/吨），头部企业已对部分客户涨价，预计Q4向大客户传导；璞泰来全系列产品涨价，单吨盈利提升1000+。
行业现状：头部企业满产并寻求外协产能，产能利用率持续抬升，订单饱满，供需态势逐步逆转。
建议：重点关注尚太科技、贝特瑞、中科电气、璞泰来。
4. 铁锂正极
涨价进展：头部企业9月起对二线电池厂涨价数百至1000+元/吨，两龙头仍在谈判；行业供不应求，客户开始锁定2026年量，出现垫资扩产、付款方式优化趋势。
行业格局：2026Q4行业产能利用率预计达90%（当前80%），目前仅2家盈利，二线企业亏1000-3000元/吨，涨价第一步目标为让二线回到盈亏线。
建议：关注铁锂龙头（涨价500/1000元对应2026年估值16x/12x）、万润新能（40万吨满产）、海外建厂企业（印尼产能稀缺）、富临精工。
二、核心子板块分析
1. 主线板块
（1）储能
景气逻辑：政策支持叠加成本下降（2024年下半年电芯价降1/3），独立储能经济性爆发，全球容量电价及补贴政策推动需求增长。
量价表现：未来两年量复合增速40%-50%，天花板存10倍空间；上半年电芯出货258GWh同比翻倍，储能电池占比近30%；电芯散单涨2-4分钱/W，系统价格同步抬升。
细分机会：大储（宁德时代、阳光电源、亿纬锂能）、户储（艾罗能源、德业股份），工商储预计2026Q1淡季不淡。
（2）风电
短期业绩：1-8月新增装机近60GW同比增70%，三季度施工旺季来临，海风建设加速；管桩、海缆、风机零部件量利齐升，风机交付增长但盈利分化。
长期趋势：“十四五”国内外景气共振，国内海风陆风高增长，海外2026年海风装机拐点显现；风机企业盈利有望四季度改善，头部企业布局绿氨等新领域。
建议：聚焦“双海”方向（海风+出口），关注海缆、管桩、风机头部龙头。
（3）光伏
行业分化：三季度政策催化股价，但基本面分化，组件受原材料涨价传导不畅盈利承压，上游仍处亏损，辅材保持盈利。
供需展望：海外8月出口10GW同比增20%+，四季度旺季可期；国内需求偏弱，供给端政策（成本价管控、能耗政策）为关键变量。
建议：博弈政策与涨价预期，关注硅料（收并购进展）、组件（涨价潜力）、辅材及BC技术相关标的。
（4）电网与电力设备
海外市场：变压器等产品出口月增50%，AI拉动北美电力需求，海外产能紧张，国内企业出口扩张机会大。
国内市场：特高压四季度密集核准招标，电表新标准落地推动价格修复，数字化招标高增；当前估值处历史底部，属左侧配置机会。
2. 热点板块
（1）IDC
景气表现：三季度业绩持续改善，部分企业叠加储能业务受益于行业回暖。
核心机会：海外AI缺电催生电源配套（储能）、电网设备出口、高压直流供电架构升级需求，关注布局SST方向的领先企业。
（2）机器人
发展阶段：处于送样验证期，批量量产预计2026年启动，当前对业绩贡献有限。
催化事件：四季度海外关注特斯拉产业链动态，国内关注优必选等新品发布，建议跟踪供应链进展及技术方案变化。
三、行业整体展望
需求端：储能40%-50%增速叠加动力需求回暖，2026年电新增速有望达30%；海外能源扩张、AI发展推动设备需求。
供给端：锂电材料供需逆转持续，风电、电网招标改善，政策密集期推动行业预期修复。
投资主线：锂电材料（涨价主线）、储能与风电（高景气贝塔）、电网设备（海内外共振）、IDC与机器人（长期成长赛道）。a股股票
